建银国际：上调瑞声科技目标价至65港元 维持“跑赢大市”

　　建银国际发布研报称，瑞声科技（02018）2024年业绩强劲符合预期。该行认为，集团前景将持续改善，故上调2025-2026年盈测3%/5%，同时将集团目标市盈率由30倍调高至35倍，计及高端产品的贡献日益增加，以及光学业务的利润改善。以上利好因素致使该行上调瑞声科技目标价20%，由54港元升至65港元，维持“跑赢大市”评级。

　　报告表示，因瑞声科技可折叠手机的潜在声学升级，及光学取得成果，该行预计集团2025年声学收入将同比增长4%，附属Premium Sound Solutions（PSS）将再贡献40亿元人民币收入。在光学产品方面，自集团净利率在2024年第4季转正后，其盈利能力持续改善。

　　该行预计，集团光学业务在2025年的销售额及利润率将进一步改善。对于电磁驱动器（ED）部门，该行预计瑞声科技于2025年的收入将年增14%。又因集团可能渗透更多带有金属框架及铰链的可折叠手机品牌和型号，因此预计集团2025年精密结构件业务收入将增19%。另外，该行预计随着未来几年AI应用的成长，将带动对高信噪比（SNR）麦克风的需求。