营收毛利双增长、大方派息、机器人业务突破：首程控股(0697.HK)年报解码多维增长极

在商业史的长河中，企业的命运往往与时代脉搏同频共振。正如富士胶片在数码浪潮中剥离传统胶片业务、跨界布局医疗与高性能材料，实现营收从1.38万亿日元到2.85万亿日元的跃升，又或如苏宁从电器实体店向O2O全渠道零售巨头的蜕变，通过物流云、数据云重构零售生态。商业史反复印证着达尔文法则的精髓：存活下来的并非最强壮者，而是最能适应的变革者。

当首程控股2024年财报揭幕之际，恰似看见转型者的基因在时代图谱中再度显影。首程控股作为中国领先的智能基础设施资产服务商，近年来逐步向智慧城市运营、机器人等赛道延伸。因此，当2024年人形机器人量产元年如期而至，特斯拉Optimus掀起制造业革命巨浪，这家深耕基础设施资产管理二十载的企业，已然以从容之态，承接时代洪流赋予的红利。

3月26日，首程控股披露最新业绩数据，公司2024年实现收入达到12.15亿港元，较去年同期增长37.5%；毛利5.07亿港元，同比增长41.0%。截至2024年12月31日，公司资产负债率为31.2%，维持在较低水准，在行业中可以说表现极为优秀。首程控股高流动性资产达到43.68亿港元，涵盖银行结余、现金以及理财产品及固收类金融产品。

另外，公告显示，董事会建议宣派至2024年12月31日止年度之末期股息及特别派息合计共8.88亿港元，其中末期股息为1.2亿港元，特别派息为7.68亿港元。加上2024年中期股息港币2.08亿元，合计10.96亿港元，用现金分红方式回馈股东。

而依托稳健的经营质量、资产质量等综合实力，首程控股再次获得了中诚信国际信用评级有限责任公司和联合资信评估股份有限公司给予的主体信用评级结果AAA。

从这个角度来看，此刻这份财报不仅是一份财务成绩单，更像是一张转型路线图――既延续了传统业务的稳定现金流，又悄然将触角伸向代表未来的技术奇点。

历史从不缺乏成功者的注脚，但唯有将转型基因融入企业血脉，方能在市场迭代中持续领跑。首程控股此刻交卷的，或许正是这样一个关于"破"与"立"的时代样本。

一、核心业务稳健增长：规模效率双扩张乘数效应显现

聚焦到公司具体的业务板块。

在资产运营领域，公司聚焦"停车+产业园区"，通过深化全国布局与科技赋能，构建起覆盖多元场景的生态网络，从而构建起独特的竞争壁垒。数据显示，报告期内公司该业务收入达到9.21亿港元，同比增长40.0%。

停车出行领域，全年新增运营广州白云机场、拉萨贡嘎机场、天津滨海机场等三大国际机场停车场项目，配合今年西安咸阳机场最大航站楼停车场的投运，形成贯穿全国"东南西北中"的交通枢纽网络，进一步奠定了公司在交通枢纽类、特别是机场类停车项目的龙头地位，也为公司后续收入的增长以及经营效率的提升提供了充足的动力。

除此之外，今年年初面对DeepSeek热潮，公司将其自主研发的"速驿客V3"系统与DeepSeek大模型深度整合，实现AI驱动的智能调度与车辆识别效率跃升，促进单位面积创收能力提升。更值关注的是，"停车+充电"生态构建成效显现，公司布局了一批高标准、智慧化充电场站。通过场景延伸，首程控股获得了来源多样的增值收入，有望形成停车运营业务增长的第二曲线。

园区运营领域也呈现多点开花态势：理想汽车总部二期项目全面投用，成为新能源汽车产业链标杆载体，亦验证了其定制化开发能力；六工汇、首钢冬奥广场、融石广场等项目，招商入驻率持续提升，业态涵盖了商业、产业、公寓等多种形式，为公司贡献收益。此外，更通过携手国贸物业成立合资公司，将服务链条延伸至"建设+商业管理+物业"全周期。

值得关注的是，公司通过整合机器人产业链资源，在园区内搭建起技术应用的实体场景――云鲸智能等企业的入驻既提升了物业附加值，又为旗下百亿机器人基金的投资标的提供了商业化验证平台。这种"空间服务+产业孵化"的协同模式，为打造机器人产业高地打造了参考标杆。

聚焦到资产融通业务，数据显示，报告期内公司该业务收入达到2.94亿港元，同比增长30.7%。公司深度践行"REITs全产业链闭环"战略，实现"资产收购/投资建设―资产培育―运营提效―资产证券化―资金回流"的闭环模式。2024年，首程控股不仅参与了中金印力REIT及华夏特变电REIT等项目的战略配售投资，还完成"国君-首程控股智慧停车第二期资产支持专项计划"的正式发行，树立资产循环行业标杆。

受益于政策端常态化发行机制落地及市场流动性改善，在REITs市场估值修复的窗口期下，公司该项业务迎来重要转折。据公开信息，今年中国人寿还与首程控股等公司设立北京平准基础设施不动产投资基金合伙企业，该基金首期认缴出资总额52.37亿元，聚焦于基础设施公募REITs投资。这一进展标志着公司的资产证券化能力在资本市场上再次获得认可，未来有望为公司的业绩持续贡献增量。

二、战略突破：机器人布局打开第二增长曲线

今年以来，机器人行业成为驱动中国科技资产价值重估的核心动力之一。在今年的政府工作报告中，也首次提及"具身智能"和"智能机器人"，标志着这一赛道正式站上时代的风口浪尖，也揭开了"硬科技"投资的辉煌一角。

鉴于目前机器人板块优质上市公司较为稀缺，宇树科技、银河通用等一批未上市的细分赛道头部玩家自然成为资本市场关注的重点。市场对此也达成了共识，即目前投资了这些企业的相关机构，无疑将获得丰厚的回报。

笔者了解到，这些明星公司的背后，均有首程控股的身影。2023年底，首程控股作为聚焦机器人产业生态的先行者，首程控股与北京国管等公司订立合伙协议，共同发起成立北京机器人基金。2025年2月，首程控股成立北京首程机器人科技产业有限公司(以下简称"机器人公司")。

而依托百亿规模的机器人基金和机器人公司，首程控股已经构建起"资本筑基-场景落地-产业服务"的三维赋能体系，形成从技术研发到商业闭环的全链条布局，推动公司从传统资产驱动模式向科技驱动模式转型。

在资本筑基层面，公司通过机器人基金精准卡位人形机器人、医疗机器人等前沿赛道，已完成对宇树科技、银河通用、星海图等一批创新企业的战略投资，覆盖人形机器人、医疗机器人、工业自动化等细分领域。

同时，公司前瞻布局高增长行业，2024-2025年初推动地平线、找钢网等多家企业上市，通过股权投资获取超额回报，凸显产业趋势预判能力。

在场景落地层面，首程控股充分发挥其覆