南财理财通课题组 陈子卉
据南财理财通最新数据，截至2023年10月25日，今年来全市场已新发净值型银行理财产品23,466只（含私募产品）。
从风险等级来看，产品风险等级主要集中在二级（中低风险）。其中，一级（低风险）产品占比5.65%，二级（中低风险）产品占比85.01%，三级（中风险）产品占比7.65%，四级（中高风险）产品占比0.29%，五级（高风险）产品占比1.41%。
从投资性质来看，固收类产品占比96.49%，混合类产品占比2.09%，权益类产品占比0.43%，商品及金融衍生品类产品占比0.99%。由此看出，固定收益类产品仍占据理财产品的主流。
注：收益/回撤=（近6月年化收益率-近6月现金管理类产品7日年化收益率均值）/近6月最大回撤。据南财理财通数据，现金管理类产品近6月七日年化收益率均值为2.3065%。
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短期限固收产品严控回撤，行业“尖子生”梯队最大回撤均低于0.2%
南财理财通数据显示，截至10月20日，在理财公司投资周期为3-6个月（含）的公募“固收+权益”产品近6月收益排行榜中，9家理财公司产品上榜。其中，渝农商理财有2只产品上榜，平安理财、苏银理财、宁银理财、浦银理财、信银理财、华夏理财、交银理财和民生理财各有1只产品上榜。
从收益角度看，平安理财“启元策略六个月定开1号固收类A”摘得本期榜单第一名，近6月净值增长率为2.58%。苏银理财“恒源日申季持1号E”和宁银理财“宁欣固收半年定开31号D份额”近6月净值增长率分别为2.23%和2.12%，位列本期榜单第二名和第三名。
与4月13日《机警理财日报》发布的同维度榜单相比，本期上榜产品收益水平有所下降，但最大回撤水平也有所下降。本期上榜产品在产品回撤控制方面均有较好表现，渝农商理财两只产品近6月无回撤，行业前10名“尖子生”近6月最大回撤不超0.2%。
本期榜首平安理财“启元策略六个月定开1号固收类A”成立于2023年3月22日，内部风险评级为R2（中低风险）。截至10月20日，产品单位净值为1.0294，成立以来年化收益5.06%，超出业绩比较基准上限4%。
截至三季度末，该产品通过投资资管计划间接投资买入返售金融资产和交易性债券投资，前十大持仓均为资管计划，合计占比99.89%。其中第一大持仓为“外贸信托-臻今2号证券投资集合资金信托计划”，总金额为1.18亿元，占总资产的比例为25.01%，该资管计划资金的95.55%投入买入返售金融资产。
展望四季度，该产品运作报告显示，在第三季度赶进度发行政府债之后，四季度债券供给压力不大，资金面预计将回归中性水平，总体来说利率在四季度可能横盘或偏弱震荡，雪要关注地产和化债政策、汇率波动，灵活控制投资组合风险。
业界罕现提前赎回功能
南财理财通课题组关注到，部分产品会设置提前赎回功能，这在业界较为少见。
譬如，本期亚军产品：苏银理财“恒源日申季持1号E”。该产品为中低风险开放式固定收益类理财。据南财理财通数据，该产品为自动赎回，以98天为一个投资周期，到期后系统自动发起赎回。截至10月20日，该产品单位净值收至1.094914，成立以来年化涨幅4.26%，超过业绩比较基准上限3.75%。
课题组发现，该产品有提前赎回机制，提前赎回仅对部分销售机构客户开放，其他销售机构暂不支持提前赎回，具体以销售机构系统设置为准。
该产品对提前赎回收取赎回费，收费比例按照机构持有时间长短进行阶梯型一次性收取。持有时间不足7天的，一次性收取赎回金额的0.3%。该产品收取的赎回费用将会计入产品资产。除了对提前赎回收费外，苏银理财还对该产品提前赎回上限做出了限制，单个工作日各款产品累计赎回限额为5000万份，超出部分，苏银理财有权拒绝。截至三季度末，该产品资产总额为213.29亿元，杠杆水平为106.01%。
（“恒源日申季持1号E”产品说明书；数据来源：苏银理财）
南财理财通认为，提前赎回的产品设计可以提供多项好处。首先，它赋予投资者更大的资金灵活性，允许在需要时快速取回投资。其次，这一机制适用于应对紧急支出或其他投资需求。尽管提前赎回可能伴随着一定费用或未实现的潜在收益损失，投资者仍然能够获得部分已经积累的收益。最重要的是，提前赎回后，投资者可以重新配置资金，将其投资到更具吸引力的理财产品中，以谋取更高回报。然而，投资者在做出决策之前，务必详细了解理财产品的具体条款和条件，以综合考虑其利弊。
在资金投向上，据南财理财通数据，苏银理财“恒源日申季持1号E”以直接投资为主，在保持一定流动性的基础上，分散投资中高票息城投债。截至三季度末，现金及银行存款为该产品第一大持仓资产，占总资产的比例为13.72%。第二大持仓为“21东城F1”，占总资产的比例为0.45%，最新票面利息为4.23%，剩余投资期限1.13年。
回顾三季度操作，该产品运作报告显示，通过缩短久期、减少投资高波动资产等手段，尽量将资产波动对产品净值的影响控制在合理范围，以便给客户提供相对稳健的收益。
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课题统筹：汤懿兰
数据分析师：张稆方；实习生：杨晓丽
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