南财理财通课题组 薛茹云
榜单筛选条件:理财公司发行的投资周期在2-3年(含)的公募纯固收类产品,且近1年每个完整的自然季季末均为正收益的产品,同系列同投资周期保留一只。
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整体表现:2-3年投资周期季季正收益纯固收类产品近1年平均收益率4.18%,与1-2年投资周期产品同期收益接近
南财理财通数据显示,截至3月14日,理财公司投资周期在2-3年(含)的公募纯固收类产品存续数量为221只,其中190只产品近1年每季度均交出正收益答卷,正收益产品数量占比85.97%,归属12家理财公司,符合季季正收益条件的产品近1年平均净值增长率为4.18%、平均最大回撤为0.22%、平均年化波动率0.54%。上述产品平均收益率水平与投资周期在1-2年(含)的公募纯固收类产品同期平均收益(4.16%)较为接近,而近1年平均最大回撤、平均年化波动率分别高于1-2年(含)期产品5bps、13bps。
从绝对数量看,近1年实现季季正收益的190只产品中,信银理财产品数量最多,为50只;中邮理财和建信理财正收益产品数量也超30只,分别为34只、32只。从季季正收益产品占比来看,中邮理财、工银理财、北银理财、徽银理财、光大理财和中银理财存续的投资周期在2-3年(含)的公募纯固收类产品均实现100%季季正收益,此外信银理财、农银理财和兴银理财正收益比例在90%以上。
从单品收益来看,6家理财公司有产品进入前十,信银理财上榜3只产品,杭银理财、兴银理财各上榜2只产品,徽银理财、农银理财和中邮理财各上榜1只产品。
从收益表现看,兴银理财“天天万利宝稳利恒盈7号封闭式净值型理财产品第33期A”、中邮理财“邮银财富惠农·鸿运封闭式2022年第31期人民币理财产品”和杭银理财“幸福99丰裕固收23003期(稳利低波款)理财FYG23003D”近1年净值增长率分别为5.90%、5.87%、5.61%,位列前三。
值得关注的是,投资周期2-3年(含)的产品中未有收益超6%的单品,有6只产品收益在5%以上,而1-2年(含)投资周期纯固收产品中有3只近1年净值增长率超6%(详见关联文章)。
从最大回撤水平看,有3只产品近1年最大回撤为0。年化波动率方面,榜二产品年化波动率最高,为0.77%,徽银理财“添盈固定收益类理财产品3期”近1年波动率仅0.1%。
当前债牛行情下信用利差、期限利差大幅压缩,上周(3月11日至3月15日)国债收益率曲线整体上行,1Y国债收益率上行8bp至1.83%,10Y国债收益率上行4bp至2.32%,30Y国债收益率上行8bp至2.51%,国债收益率(10Y-1Y)期限利差由52bp缩窄至50bp。
持仓分析:收益前三产品持仓偏好迥异
以本期榜单收益排名前三的产品持仓来看,截至2023年末,兴银理财“天天万利宝稳利恒盈7号封闭式净值型理财产品第33期”债券投资占比67.03%、非标资产占比30.56%、现金及银行存款占比2.41%。其第二大持仓是一笔资金信托计划——“渤海信托·2023康乐1号集合资金信托计划合同(江苏先行控股南京分行)”,占总资产比例10.83%。此外还有2笔二级资本债“22工行二级资本债03A”“22建行二级资本债02A”,分别占比6.86%、6.80%。这两笔债券2024年3月成交收益率均在2.6%左右。前十大持仓中其他资产主要为城投债和理财直融工具。
投资经理表示,下阶段总体以中性偏防守策略为主,看好中短端高等级信用债票息和杠杆策略,以及金融机构债的投资机会,在波动中提高组合静态收益,兼顾产品流动性,市场调整后择机加仓进行波段交易增厚组合收益。
中邮理财“邮银财富惠农·鸿运封闭式2022年第31期人民币理财产品”截至2023年末债券持仓占比73.14%,非标资产占比26.27%,现金及银行存款占比0.58%。
截至2023年末,该产品前十大持仓中有3笔非标资产,第一大持仓“理财投资泉州市金融控股集团有限公司信托贷款”占总资产比例5.7%,到期收益分配可达5%;第八大持仓“蚂蚁消金澄练2023年第二期信贷资产收益权集合资金信托计划”和第十大持仓“理财投资无锡财通融资租赁有限公司信托贷款项目”占总资产比例依次为4.98%、4.88%,到期收益分配分别为3.9%、4.36%。前十大持仓中其他资产含多笔银行二级资本债。
杭银理财“幸福99丰裕固收23003期(稳利低波款)理财FYG23003D”截至2023年末成立以来年化收益率5.22%,在资产配置上,债券持仓占比99.72%,非标资产、现金及银行存款分别占比0.17%、0.11%。产品主要配置固收类资产,债券部分以期限匹配信用债为主,并持有少量交易性品种获得债券收益率下行所带来超额收益,策略上保持一定杠杆比例。
该产品截至2023年末前十大持仓主要为城投债,前十资产每笔占总资产比例均高于9%。
数据分析师:张稆方
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