在2月以来的V型反弹后，A股市场3月以来呈现横盘震荡走势，AI、新能源、周期股等轮番表现，但方向似乎仍未明朗。景顺长城基金日前发布二季度经济展望及投资策略报告，对二季度A股市场做出展望。报告认为，当前政策基调较为积极，稳增长落地举措值得期待，出口端也在回暖，从估值和风险溢价角度来看，A股仍具...
在2月以来的V型反弹后，A股市场3月以来呈现横盘震荡走势，AI、新能源、周期股等轮番表现，但方向似乎仍未明朗。景顺长城基金日前发布二季度经济展望及投资策略报告，对二季度A股市场做出展望。报告认为，当前政策基调较为积极，稳增长落地举措值得期待，出口端也在回暖，从估值和风险溢价角度来看，A股仍具有较好的中长期配置性价比，对市场保持谨慎乐观，持续关注结构性机会。
回顾来看，年初以来政策端积极信号较多，包括超预期降准降息、地产松绑等，政策“狠抓落实”、稳增长稳信心的意愿变强，加上出口随着海外制造业修复也开始回暖，预期国内经济或能维持温和修复态势。国内方面，地产周期磨底、地方化债仍是重点，另外，增量城中村、保障房、重大基建等预计也有更多落地举措；海外方面，海外紧缩政策大概率退出，预防式降息的倾向较高，地产周期性复苏，制造业边际修复，但同时也受制于高利率环境。风险点在于中美关系的不确定性以及逆全球化和贸易环境恶化的可能性，另外美国地产周期复苏之后也可能导致通胀二次走高，进一步迫使货币政策再度紧缩的风险等。方向上看，科技成长类板块在低基数作用下，或有较高的增速。
展望未来，市场经过2月的回升后，大概率遭遇一定阻力，短期维持中性判断，后续需重点关注一季报、三中全、中美关系等关键因素的指向。配置方向上，短期关注存在正向催化、具备左侧配置价值以及高股息方向的投资机会。中期关注科技、大医疗、消费、高股息等方向。
具体来说，存在正向催化的方向中，AI产业的发展持续超预期，全球领先大模型迭代加速，AI应用性能持续提升，训练与推理的成本快速降低，算力需求持续指数级增长，带动产业链升级。投资方向上可以关注海外算力产业链和国产AI产业链。
左侧配置方向上，新能源车需求增速放缓至内生增速，电池端或有补库需求，增速高于车端。价格方面，上游金属材料如碳酸锂价格或缓慢触底，中游材料下降空间有限。根据产业链调研，供给端格局正逐步有序。单位盈利方面，多环节单位盈利接近底部，寻找新技术、低成本、边际改善的机会。投资方向上，关注三条主线，一是全球竞争力突显，盈利能力稳定，估值有望伴随情绪修复的电池龙头，二是符合产业趋势，享受结构性渗透率快速提升的公司，三是成本曲线左侧，边际改善明显的公司。
高股息方向上，从基本面来看，高股息策略涵盖很多资源品种，而资源品种对应的很多大宗商品价格有望上涨。此外，高股息策略虽然近几年表现较为突出，但连续分红、且股息率高的股票个数这几年并未出现下降态势，仍然较为充足，而且从估值来看，未出现泡沫化的趋势，在此背景下，高股息策略可以选择的标的较为广泛。从当前市场来看，增量资金市、超大级别产业趋势等并未出现，因此高股息策略出现明显相对收益风险的概率不大。