从拍摄制作、营销宣发到院线放映，疫情之下，影视业上下游均遭到重创，重资产影院面临的现金流危机尤为明显，行业整合出清成为必然
文 | 《财经》记者 王颖 张建锋
编辑 | 陆玲
如今各行业都在有序复工复产，但影院仍遥遥无期。
4月15日，国务院联防联控新闻发布会表示，对于影剧院等休闲性场所，建议暂不开业。
在营运成本和...
从拍摄制作、营销宣发到院线放映，疫情之下，影视业上下游均遭到重创，重资产影院面临的现金流危机尤为明显，行业整合出清成为必然
文 | 《财经》记者 王颖 张建锋
编辑 | 陆玲
如今各行业都在有序复工复产，但影院仍遥遥无期。
4月15日，国务院联防联控新闻发布会表示，对于影剧院等休闲性场所，建议暂不开业。
在营运成本和新冠疫情双重压力之下，超长期的停摆，让部分影院已无力支撑。天津橙天嘉禾影院于4月17日宣布永久闭店，没能坚持到复工那一天。企查查数据显示，截至4月14日，2020年以来全国范围内有超六千家影视影院类企业注销。
“如果复工，一天的人工水电租金等固定成本就有七八千。”一家广西贺州的中小影院负责人麦青（化名）告诉《财经》记者，他们已经做了6个月不复工的准备，遣散了90%的员工，“等复工了，大家愿意回来的再回来。”
影视上市公司也苦不堪言。根据2020年一季度业绩预告，万达电影（002739.SZ）等4家公司亏损金额均超亿元。被寄予厚望的春节档撤档，是影视公司一季度业绩亏损的主因之一。此前预计大年初一上映的《唐人街探案3》、《姜子牙》等8部春节档电影，除了《囧妈》转为线上上映，其余均选择撤档。出品/联合出品公司涉及光线影业、万达影视传媒等公司。
疫情之下，影院关停、剧组暂停拍摄、宣传遇阻，对本就处于寒冬期的影视业来说，2020年异常艰难。
有制片人告诉《财经》记者，他所在的剧组原本计划年后建组，由于拍摄地安徽省暂不允许50人以上剧组存在，只能延期，“但对于已经开机的剧组，财务影响较大。”
“零收入”对应着积压的卖品库存、房租、员工薪酬，让下游重资产的电影院面临现金流中断的困境。
线下观影尚需时日，意味着，2020年全年票房收入将出现大幅度的折损。中金公司传媒研究部副总经理张雪晴表示，此前预计2020年票房能有680亿元，同比增长8%，现在看，可能7月才能基本恢复政策，全年票房可能在200亿元-300亿元左右。
面对史上最长停摆，求生欲强的影院没有选择坐以待毙。不少影城通过线上渠道销售观影券、清理爆米花等卖品库存，欲增加收入，但杯水车薪。亦有部分影片播放转移到线上，以期回笼资金。
危机与机遇并存。在影视行业陷入泥潭之际，国资已嗅到了并购机会。
业绩惨淡
数据来源：Wind
受疫情影响，影视公司业绩普遍惨淡，上市公司表现尤为明显。
目前已发布2020年一季度业绩预告的影视公司，有六成亏损，其中，万达电影亏损5.5亿元-6.5亿元，金逸影视（002905.SZ）、华谊兄弟（300027.SZ）、幸福蓝海（300528.SZ）均亏损超亿元。即使是盈利的光线传媒（300251.SZ），净利润跌幅预计也在50%以上。多数公司给出的解释是，影院停业，春节档、情人节影片未能如期上映所致。
根据西南证券研报，除《囧妈》外，其余原定于大年初一上映的其他7部电影，截止1月20日上午9时的预售票房合计超2亿元。
而电视剧股华策影视（300133.SZ）却逆风翻盘，2020年一季度预计实现净利润为1亿元-1.1亿元，同比增长177%至205%。华策影视对《财经》记者表示，一季度多部剧集线上播出，反响热烈，下一步将对投资的影院进行重新评估，通过一些暂时性调整以保证这些影院未来的正常经营。
其实，在疫情暴发前的2019年，影视公司的成绩单也不尽如人意。
据Wind统计，按照证监会所属行业划分，25只影视股2017年全部实现盈利，2018年16只个股盈利，但截至2020年4月17日，20家披露2019年年报或业绩预告的公司，只有9家盈利，亏损公司占比为55%，其中，华谊兄弟等5家公司已连续两年亏损。
2018年下半年以来，影视行业曝出阴阳合同等诸多乱象，监管收紧，热钱离场，行业增速下滑，此前巅峰时期相关公司高溢价并购形成的巨额商誉，成为行业利润“爆雷”点。
万达电影2019年亏损47.2亿元，其中对并购的影城、时光网等计提商誉及长期资产减值准备约59亿元，扣除该影响后实际盈利11.8亿元。
曾经的“影视娱乐第一股”华谊兄弟，走到了保壳之战的关键时刻。继2018年亏损近11亿元后，2019年继续亏损39.63亿元，其中对商誉、长期股权投资计提了约26.8亿元的减值准备。2018年税务风波爆发以来，公司接连遭遇了债务危机、股价暴跌，缺乏主投电影作品，实景娱乐陷入泥潭等问题。“2019年华谊偿还各种债务 47亿，股权质押爆仓危机下，我个人借款补仓补了十几亿。”董事长王中军近日对媒体表示，公司现金流还在紧张阶段，但最困难的时刻已经过去，并坚称实景娱乐的发展方向没有问题。
除了减值，主业电影放映业务增长乏力，在财报也一览无遗。放映业务的毛利率已降至个位数。2019年上半年，万达电影的观影业务毛利率为6.1%，同比下降8.4个百分点。2019年，金逸影视、横店影视（603103.SH）电影放映业务毛利率分别为8%、-4.7%。
有行业分析师指出，这和前几年影院过度扩张，造成的行业供需失衡息息相关。
2014年至2015年，中国电影迎来了高速发展时期，票房增速达到30%-50%，大量个人资本开始涌入这个行业，中小影院无序扩张。不料2016年之后，中国电影市场票房增速放缓，但电影院和银幕数量依旧保持着高速增长，一增一减之间，导致单屏幕产出下降。
中金公司研究部预计，2019 全年中国单银幕产出将进一步下跌至100万元，万达电影等五家主要影投公司单屏产出均同比降低，降幅在 8%-20%不等。
全面冲击
“影院停业那天只剩我1人。”影视从业者王兵（化名）表示，现在每隔三五天回影院开机充下电，开空调除下湿，三个月了，从没领到工资，“周围有影院经理都开始兼职微商或保险了。”
王兵的经历，是疫情冲击下，影院整体萧条的一个缩影。
2020年开年，影视行业就受到了一记重锤，王兵工作的影院，属于下游放映端，所受冲击最大。
据悉，国内自3月16日开始，电影院曾有过短暂复工。猫眼专业版数据显示，截至3月23日，全国有528家影院复工，全国复工率4.65%。当日全国票房共2.1万，场均人次为1，这意味着，电影院基本是1人包场。
即便如此，复工的日子也没能持续几天。3月27日，复工仅10余天的影院再次被国家电影局紧急叫停。
“在这个通知之前，大家多少还存在一些幻想，认为只是时间问题，希望就在眼前。”影城负责人杨昕告诉《财经》记者，3月底其所在影城正准备复工，当时收到了中影，华夏下发的十几部复映的影片拷贝，然后针对消毒防疫、观众登记以及排场、票价政策，都进行了部署，“一切戛然而止了”。
横店影视的董事长徐天福曾表示，公司全国有将近400多家影院，将近一万左右的员工，一个月工资就要几千万元，商业地产的租金又要几千万元，“好在我们现金流比较充足，但一些小的影视公司，有可能面临倒闭的风险。”
疫情之下，影视行业上游的拍摄制作、营销宣发等行业，也未能幸免。
据前瞻产业研究院统计，自2020年1月25日开始，横店影视城、象山影视城等多家影视基地相继闭园，全部剧组的拍摄活动停止。疫情期间，滞留在横店的剧组有310个，不算“横漂”，光是剧组成员就有5600人。
博纳影业集团董事长于冬曾透露，影片《冰雪长津湖》本来准备年初开机，全部人马已经到位，疫情一来全部停拍，1800人的剧组不得不滞留在丹东，当时直接损失就超过了1.5亿元。
欢瑞世纪（000892.SZ）相关负责人告诉《财经》记者，3月以来，公司艺人所在的剧组和节目组开始陆续复工。
“明年的电影现在就要开始筹备，但很多片方现在没有资金投入。”万达影视集团董事长曾茂军曾对外表示，春节档片子包括去年公映的一些片子，很多院线没办法结算，给不了钱，行业现金流转不起来。
这是个难过的关口。电影不上，宣发也受到掣肘。
“ 宣传公司、物料公司都受到影响，这是连带的。影视营销上，目前只能做些前期工作，看看素材，准备物料。”北京四四得八文化传播公司负责人向《财经》记者表示。
“投资、制作、宣传、发行，每一个环节均有社会资本的介入。新项目暂时无法开机，已拍摄完成的项目上映遥遥无期，都会直接或间接的增加成本和风险。”资深娱乐营销专家李泽清表示。
实际上，近两年来，多数影城并不“挣钱”。
有市场人士向《财经》记者分析，一是电影院之间的竞争越来越激烈。比如其住所半径3公里内就有3家影院，会出现明显的人员分流，上座率被进一步拉低。二是不断被推高的影院租金令投资者进退两难，很多电影院正在为地产商打工，“即使是四五线城市影城，年租金大概200万起，一些影院跟物业签订的协议比较苛刻，是固定租金跟票房分成，二者取其高。”
麦青告诉《财经》记者，就广西贺州市而言，县城影院年票房300万元左右，年利润60万元，市里的影院票房约800万元，年利润200多万元。艺恩数据显示，2019年有近3,000家影院票房低于200万元，数量占比超过28%，这部分影院的合计票房份额仅为4.5%。
张雪晴提醒，应注意尾部影院的经营压力。所谓尾部影院，是指集中在三四五线城市等下沉市场的影院。这类影院和一二线城市影院相比，在地理位置、商圈环境上，有较大差距。
根据中金公司研究部测算的数据，对于尾部影院，1月-2月的票房收入通常能贡献全年票房收入的30%。这意味着，2020年“春节档”的颗粒无收，让尾部影院面临着生与死的考验。
出路在何方？
现金流和业绩双压之下，影视公司出路在何方？一些影院也开始了自救措施。
杨昕告诉《财经》记者，目前院线利用线上渠道“开源”，包括在抖音、美团各种平台，销售囤积的库存卖品、电影券会员卡以及电影衍生品。“今年春节比较早，卖品的备货，我们从去年11月-12月就开始了。爆米花、烤肠这些食物，保质期大多都到下半年。”
“节流”方面，杨昕所在影院取消了兼职员工，全职员工降薪并采取轮班制，因为还有机器设备要维护、门店要巡视；同时跟物业方谈租金减免。
李泽清向《财经》记者表示，院线影城能否“活下来”，主要看自身历史积累，这决定了它抗风险的能力。
为缓解资金压力，万达电影4月21日发布公告，公司拟非公开发行募资43.5亿元，其中13.05亿元用于补充公司流动资金及偿还借款。
影院危机之时，部分影片播放转移到线上，以期回笼资金。
春节档影片《囧妈》、《肥龙过江》纷纷转为线上上映，《囧妈》出品方欢喜传媒与字节跳动达成6.3亿元合作，《囧妈》转档至头条系平台进行线上免费播出；《肥龙过江》以单片付费形式在爱奇艺等平台播出。
那么，网络电影是否会成为片方的另一根救命稻草？
张雪晴认为，这类案例具有一定的特殊性，不会是这个行业的常态。《囧妈》免费播出属于字节跳动的一次营销行为，而线上单片付费的模式，只适合小成本电影，大成本制作的电影只有通过院线来进行，供应商才能获得利益最大化。
麦青表示，电影院具有社交属性，这种体验感没办法在家里获得，未来网络电影或将与院线内容形成互补。
在影视从业者努力自救的同时，政府的扶持政策也在路上。
国家电影局4月3日表示，国家电影局协调财政部、发改委、税务总局等部门，研究推出免征电影事业发展专项资金（下称专项资金）以及其他财税优惠政策。
张雪晴解释，专项资金占票房收入5%，它的减免或返还，可以缓解影院现金流短缺，帮助其渡过难关。
北京、广东、浙江、江苏等地方政府也推出了多项支持政策，包括税收的缓缴和减免；依托专资对停业影院予以补贴；贷款贴息、融资绿色通道等金融支持；租金减免（承租国有资产类经营用房的影院）和社保缓缴等。
张雪晴建议，影院恢复营业后，政府可通过猫眼、淘票票等在线售票平台，投放电影票补贴，“比如原来39块9的电影，19块9去看”，短期内可以有效地刺激观影需求。
4月17日，电视剧相关行业协会发出倡议：电视剧主创酬金各不超过制作成本10%，全体演员酬金不超过制作成本40%。
有业内人士表示，2019年11月后，本来单集1000万元的电视剧，现在降至400万元-800万元，因为演员成本下来了，大男主片酬从1.5亿元降至5000万元，剧集从40集降至20集，这对于行业的长远发展来看，是有好处的。
《财经》记者采访发现，流动性危机逼近，影视行业的整合出清已不可避免。
2019年全国关闭影院267家,关闭银幕1095块，杨昕表示，未来将有一部分私人影院，或者是前期投入较大、经营不善的影院倒闭。“疫情加速行业出清，这是一个良性的市场优胜劣汰的过程，也是比拼内功的过程。”
行业拐点之际，国资已经看到整合机遇。
上海电影（601595.SH）3月10日公告称，出资8000万元，与上影集团、上海精文投资共同投资设立上影资产管理（上海）有限公司（暂定名），通过并购、增资、参股等形式对长三角及周边区域内的影院进行投资，在缓解行业经营压力的基础上，实现战略扩张。横店影视也于2019年投资设立了横店影视文化产业股权投资基金。
此前，国资收购已有苗头。2018年亏损近11亿元的慈文传媒（002343.SZ），实控人在2019年变更为江西省人民政府。押中《流浪地球》等爆款电影的北京文化（000802.SZ），在2019年巨亏24.5亿元后，第一大股东或将易主北京市文化投资发展集团。
“据我了解，湖南国有独资电影集团潇湘集团也在大肆收购。”麦青对《财经》记者透露，国有影视公司的现金流储备较充裕，目前已有不少地方国有院线在收购影院。