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反思一下这几年错过的十倍股,把握住下一个十倍牛股!——智光电气!

随着源网荷储政策及新能源配套储能比例在各地落地,新建新能源发电项目开始大量进行大型储能项目招标。截至7月,备案大型储能项目已到70GWh,是去年大储装机落地容量的14倍。以国内业务为主的大型储能公司订单开始出现快速增长,智光电气凭借世界第一的级联直挂储能技术,在大型储能上得到头部客户认可,储能订单4倍增长。大储行业真正的爆发期有望...
随着源网荷储政策及新能源配套储能比例在各地落地,新建新能源发电项目开始大量进行大型储能项目招标。截至7月,备案大型储能项目已到70GWh,是去年大储装机落地容量的14倍。以国内业务为主的大型储能公司订单开始出现快速增长,智光电气凭借世界第一的级联直挂储能技术,在大型储能上得到头部客户认可,储能订单4倍增长。大储行业真正的爆发期有望在四季度和明年落地。受益大储行业和级联直挂路线,以及公司10倍储能产能扩张,有望催生智光电气成为大储行业首个十倍股。 (一)传统电池储能方案难以适应越来越大容量的大型储能 传统电池储能采用低压并联方式,由于并联电池数量多,当容量到达一定程度电池一致性问题开始突出,电池可用容量比率下降,制约了储能容量的提高,储能效率普遍在80%,较难突破85%。 传统电池储能的痛点: 1、电池堆内电池单体数量庞大; 2、电池堆单体离散程度高,电池利用率偏低; 3、电池堆体积大; 4、容量越大,电池可利用率加速降低; 5、需要配套大量变压器和开关柜; 6、储能系统庞大,系统协调困难,调度响应时间长,难以满足电网紧急调度使用。 (二)级联直挂技术原理 级联直挂技术采用三项星形连接的级联H桥拓普结构,通过小电量电池堆和小功率AC/DC功率单元将电池堆化大为小,提高了电池堆一致性表现,单体电池容量大幅提高,可以使储能容量提高而保障电池利用率较少下降,级联直挂技术使电池利用率突破85%,35kV高压20MW储能实现91%的世界纪录由智光电气保持,同行级联直挂效率在85-88%。 (三)级联直挂技术的好处 级联直挂解决了传统电池储能的痛点,可以实现: 1、提升电池利用率; 2、在电池利用率经济情况下,提升了大型储能容量上限; 3、系统响应时间短; 4、大幅缩小了电池堆占用的物理空间,便于温度控制,提高电池堆安全性; 5、无需配置变压器和开关柜。 (一)级联直挂储能产学研用一体化开发 公司联合华能集团清洁能源研究院、上海交通大学,共同开发全球单机容量最大的35kV 20MW/40MWh电化学储能系统,该系统已于2022年7月通过验收评审并上市。单体储能容量的提高,有效的节约了储能项目空间,提高了储能系统容量上限,支持GW级的储能项目体量,适应储能项目体量越来越大的趋势。 (二)能量效率世界第一 公司35kV 20MW/40MWh电化学储能系统充放电循环效率91%,远高于同行85-88%水平。 (三)公司级联直挂储能产品已经供货国内大型储能头部客户 公司级联直挂储能产品已经供货国家电网、南方电网、华能集团、华电集团、广东能源投资集团等客户,并在今年上半年新开拓国家能源集团和三峡集团,基本实现电网侧和新能源发电侧头部客户覆盖。 (一)公司拥有全国最大的高压级联直挂储能产能 公司现有级联直挂储能产能1.2GWh,公司12GWh储能系统集成产线一期项目已于2022年7月开工,预计2022年年底可新增1.5GWh产能,高压级联直挂储能产能全国最大。 (二)储能产业链齐全 在储能产业链中,除电芯外采,公司有自动化的电池PACK产线,PCS、BMS、EMS都是公司自己研发生产的。 公司储能变流器PCS还对外供货,6月11日中标华能集团储能项目,供货8900万储能PCS。 (三)国内新能源及储能并网检测设备实力雄厚 公司是国家电网、南方电网新能源、储能并网测试设备主要供应商,为国网和南网定制开发了6-35KV大容量并网测试车,测试车还被许继集团、大唐集团等客户持续采购。 (四)公司战略明确储能为重点方向,多种新型储能同步发力 在7月29日的机构调研中,公司明确表示:以储能规模化发展为重点,这就可以理解7月份公司开工建设12GWh储能系统项目,十倍现有产能的扩张,足见规模化发展决心。 除了现有电化学储能,公司还发力机械(飞轮)储能、超级电容储能和钒电池储能。 公司提供钒电池大功率变流器PCS等产品 2021年智光电气储能业务收入1.2亿元。 而今年开始受益大型储能招标爆发及公司高压级联直挂技术,招投标平台公司储能订单已超4.9亿元,将近4倍去年收入! 今年上半年公司业绩下滑,主要是因为持股1.03亿股南网能源公允价值变动,8.23跌到6.35元。二季度单季,成本端,随着6月底铜、铝、石化产品价格大幅下滑,公司成本端边际改善将快速体现: 2021年全国大储共招标7.4GW/10.1GWh,2022年仅1-7月中标项目就达12.2GW/26.2GWh,由于下半年是招标高峰,预计全年招标中标大储容量超25GW/55GWh。大储行业的高增长,加上智光电气级联直挂技术带来的超大型储能增长,下半年开始智光电气有望满产满销。公司储能产量方面22/23/24年0.7/2.7/13.2GWh,对应储能收入10.5/40.5/198亿元,由于22年四季度开始储能招标量的集聚增大,行业产能紧缺,预计产品净利润率还将大幅提升,按照5%/6%/8%净利率,22/23/24年储能净利润0.52/2.4/15.8亿元,原料成本改善后公司传统业务净利润1.6亿元,则公司22/23/24年净利润0.52/4/17.4亿元,24年不到5倍PE的大储纯正标的,按照户储普遍50倍以上的估值,智光电气有十倍股潜力。 总结: 和金盘科技、南都电源和中天科技等其他国内大型储能公司相比,智光电气市值仅有70亿,是盘子最小的大储公司,国内营收比例达到96%,客户主要为电网和新能源运营商头部公司,且公司领先的级联直挂纯储能技术大幅受益大型储能容量增长趋势,业务十分纯正,大储行业高增长和公司十倍产能扩张是公司“十倍股”的有力保障。

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