谈谈中国银行股的投资价值

​​1、银行股的静态价值 老银行股的市净率1倍左右、市盈率6倍左右、净资产收益率15%左右，这个意味着在A股的赌场筹码里，银行股的筹码是真金白银铸造的。 市净率1倍，大概的意思是这个纯金纯银铸造的筹码本身的价值就是股价面值，不像有的纸筹码，面值几十元、内在的纸张印刷价值只有几元； 市盈率6倍、净资产收益率15%，大概的意思就是这个筹码6年后会给你生出一个同样的筹码来； 中长期投资老银行股基本相当于投资国债，但是一些银行股5%左右的股息率，要高于储蓄国债4%不到的利息，而且这些银行股的净资产每年增长10%左右，相当于银行股的存单面值每年增长10%左右，这个和100元的国债面值到期了还是100元大不一样。 当然国债到期是按照面值兑现的，银行股不行，银行股是按照市场价兑现的，可能比面值高、这个情况就赚大了，也可能比面值低、可能股息都弥补不了股价下跌的损失，这个风险国债是没有的。 新银行股的市净率、市盈率都比老银行股高不少，从稳健投资角度看，便宜的总是比贵的安全一些，看新银行股上市后的K线，高点过后基本都是大幅下跌，向老银行股的估值靠拢的，因此投机新银行股获利不容易，无非就是短线和超短线，赌开板后的上涨、和超跌后的反弹，因此不是赌场高手，容易被套。 2、银行股的动态价值 银行股的静态价值由银行当前确定的盈利和股价决定，银行股的动态价值由银行未来的不确定的动态盈利决定。 银行业未来的盈利，首先取决于经济走势，总体感觉明后年的经济最坏也就是L下面的一横，各种有利和不利对银行业的影响正负对冲，可以考虑没影响；其次取决于不良贷款的走势，有的银行可能今年和明年出现好转，有的可能还需要多几年，至于哪个银行优秀，仁者见仁智者见智，总之，可以店大欺客的银行、规矩的银行、稳健经营的银行、和好客户打交道的银行......一句话出身好、人品好的银行错不了；再次取决于监管，记得今年5月换建行的时候，我就说过，如果监管趋紧，可能有的银行在资本充足率、不良率、覆盖率指标上在财报上会出现突变，营收和利润的增长会突然放缓......最后取决于领导，比如前几年，由于经济比较困难的情况下，银行业的万亿盈利和两位数增长，引发了全民的愤愤不平，因此，为了平民愤，银行业的盈利被人为打压，去年以来，银行业不良和不良率双升、增长趋缓，全民幸灾乐祸，于是得以网开一面，银行业喘了口气，现在取代银行 业当出气筒的是税务局...... 总之银行业2017年的盈利，我的预期是四大行最坏零增长、个别优秀行会有5%左右的增长；股份行和城商行优秀的会有10%左右的增长，经营不善、业务重点在不良行业不良地区的银行有的可能负增长。 3、银行股的比较投资价值 目前，做为个人，如果没有技术和专业以及经商能力，投资实业不仅经营困难而且盈利也困难；投资房地产，一二线城市的房价已经是历史最高峰，三四线城市今后几年都是供过于求去库存，风险不小；投资美股，美股也是历史最高峰，投资美元，美元指数也是个中期高峰，物极必反，不知道什么时候反；投资黄金，虽然大跌的风险可能不大，但是盈利也不易确定；投资国债和理财，利息太低跑不过CPI；放网贷高利贷，你惦记那点利息，人家惦记你的本金，小心血本无归......投资股市，可以心安的也就是低市净率市盈率、高净资产收益率高股息率、经营稳健、有点垄断的银行股和行业龙头股。所谓中短线投机不成，可以中长期当价值投资，价值投资不成，可以年年吃股息养老的这一类股。 4、银行股的非内在价值 首先是新旧，新银行股的估值比老银行股高许多；其次是有无大机构大资金入驻，比如招商、浦发、民生的估值就比兴业高不少；还有就是实际流通盘，盘子小的估值高，北京南京宁波估值就一直比较高；最后是历史，过去涨得多的估值已经高了的，股价上涨估值再提高就难，反之则反之。 5、银行股里的各路大神 银行股里最大的持有者首先是财政部、汇金公司和国资，每年躺着吃股息就是近万亿，这么好的买卖不好找，所以基本不卖！这个是郭嘉一队。 然后就是保险资金，说起来银行股是保险资金的最爱，每年收几万亿的保费，银行股是最好的投资品种，因为安全、股息高，所以即使是经常高抛低吸，巨量的底仓也是不动的；然后就是郭嘉二队中证金，去年是被动救市护盘，今年是稳定市场，高抛低吸有没有我不知道；指数基金这个是被动投资；然后是大户，这些家伙不显山露水，A股市场最赚钱的那些人里少不了他们的身影；最后是公募基金，向来是反向指标，现在他们的银行股仓位近乎空仓，相信银行股上涨之后他们会认错追高的。 6、银行股的估值之谜 银行股是A股市场的核武器，轻易不能出手，一旦出手，要么是后果严重的疯牛，要么是出现难以控制的股灾危机。 所以，银行股只能是慢牛，甚至是睡觉牛。 市场过热了涨多了要靠银行股打下来，市场太冷了跌多了要靠银行股拉起来，出现股灾，银行股是决定胜负的救市主力。 这一切注定了银行股估值，在A股市场理性化之前，必须一直低调。 这一点，和银行股的基本面无关，和银行股盘子大小无关。 如同深圳市场的格力万科，不说格力万科的投资价值，仅仅凭格力万科股价的市场影响力，宝能也是没有资格成为主人的。 7、监管趋紧的银行股 MPA将于2017年一季度开始施行，HIS大概一年前开始警惕监管趋紧的问题，除了MPA，还会有什么政策出台不得而知，今年经济工作会议里有一个重点，就是金融领域预防风险、暴露风险、清除风险，MPA的实质就是把原来披着金融创新外衣、实际是逃避监管的业务纳入监管，比如一些类贷款业务纳入贷款监管，至于什么是类贷款，就是实质是贷款、然后通过各种弯弯绕变成不是贷款、躲避资本充足率拨贷比覆盖率监管的业务。这些政策出来，有的银行要么需要增发补充资本金，要么放低增长把杠杆降下来，要么财报就不那么好看......至于哪家银行此类业务多影响大，也是仁者见仁智者见智，大家自己琢磨吧。 8、银行股的未来 有的银行受控当地领导，有的银行被当地经济困局影响，有的银行内部管理失控，有的银行经营激进，有的银行风控较差，有的银行保守，有的银行做花账，有的银行藏不良，有的银行不厚道......这些比如都会反应在股价里，有的时候市场是盲目的，有的时候市场是精明的。 至于有没有银行会亏损倒闭，这个到时候少不了，一般的小的先死，大的后死，特别大的不会死，比如，我感觉在我的有生之年，工农中建四大行和招商浦发兴业交行四大股份行一定会活得好好的！前几年，叫嚣传统银行即将灭亡的互联网金融，现在好像一家接着一家在死去......倒是传统银行正在一家一家成为互联网银行！银行业的基本业务，就是经营风险、经营信用、经营信贷的，再过100年也是如此，本质不会变，形式有创新而已。 9、2017年的银行股 风险和机遇 HIS再次预期，2017年泡沫垃圾股估值崩溃、股价暴跌，银行股等低估高息稳健经营的行业龙头蓝筹股价值回归！这个信心十几年没有改变，虽然错过许多赚钱机会，但是几乎规避了一切风险，毕竟银行股只要不是在市场最癫狂的5%的时间段内买入，即使被套终将解套盈利......而且HIS投资银行股的12年历史证明，通过银行股投资，还是实现财务自由最简单最安全的途径之一。HIS感觉，2017年的银行股风险，更多的是政策风险和市场风险。 政策风险在于，2017年是去库存、去杠杆、去风险的重要年份，货币政策也由稳健变成中性，2016年的资产荒到了2017年，是否会出现钱荒呢？ 市场风险在于，A股市场结构性泡沫巨大，如果次新股泡沫破裂、垃圾股泡沫破裂，银行股是否会被带进沟里一起暴跌？ 如果新股破发，银行股作为申购新股的市值配置作用丧失，银行股是否会被大量抛弃引发暴跌？ 如果次新股和垃圾股估值泡沫破裂、大股东巨量减持、新股巨量发行、老股巨量增发、领导不高兴、配资融资资金抽离......合力引发股灾，银行股是否会因踩踏引发暴跌？ 同样的2017年银行股的机遇也蕴藏在风险中，如果股市不再像2015年的股灾失控，那么银行股就绝对是A股市场稳定的超级武器和最后武器，可以设想一下，如果银行股估值恢复至市盈率10倍，即使A股市场有70%的股票价格腰斩，上证指数应该还会在3000点左右，而近期看，3000点似乎是郭嘉队的重要防线，2500点是郭嘉队的底线和红线，乐观看2017年，如果上证指数慢牛至3500点，银行股的估值恢复应该至市盈率7倍左右才能够实现。 2017年，南海虽然降温，但是台海可能升温，黑手从来没有休息......特朗普需要适应，安倍需要对付，丝绸之路需要护航......航天突飞猛进，高铁长驱直入，芯片即将突破，基础建设遍地开花，三个航母舰队即将整装待发，世界需要适应中国，中国需要适应世界......还有决定中国长治久安的十九大，还有建军90周年可能的大阅兵......因此必然稳定压倒一切，因此银行股大有可为，小跌小机会，大跌大机会，不跌吃股息！ 10、银行股的投资收益 如果股价不涨不跌，那么每年的投资收益率大概就是股息率，有的银行股大概是5%左右，同时市净率市盈率降低； 如果市净率能够保持不变，那么每年的投资收益率大概就是15%左右； 如果赶上2014年年底那样的银行股牛市好年景，市盈率能够从6倍提高到7至8倍，那么年收益率就是15%到30%； 如果市值50万左右、又参加新股申购，那么每年的投资收益可以加上新股的5%至15%左右的收益率； 如果赶上熊市，银行股下跌10%是正常的，如果赶上股灾，银行股大跌30%也是可能的。 在A股赌场里，银行股在一个楼层里，这个楼层又分为国有行、股份行、城商行、新银行股等包间，国有行的包间里又分建行、中行、农行、工行赌桌，股份行的包间里分招商、兴业、浦发、民生、平安......至于哪个包间哪个桌会赢钱，就看自己的手气了！今年以来，16个老银行股，最好的上涨了10%左右，最差的下跌了10%左右......有的搬砖换桌子多赚了，有的搬砖换桌子多赔了，还是看手气。 投资银行股大抵是生活懒惰、思维愚笨、动作迟缓、谨小慎微、赌性不大、安全第一、赚钱第二的中老年养老者的行为，从三五年、十年八年的时间尺度看，以当前银行股1倍以下市净率和6倍以下市盈率进入，投资工农中建四大行和招商浦发兴业交行四大股份行，年化收益5%至10%的概率是比较大的，至于说指望2017年银行股能够有30%以上甚至50%以上的投资收益，只能权当梦想吧！ 投资银行股归根结底是保守投资，比如2017年工农中建四大行和招商浦发兴业交行四大股份行下跌10%的概率不大，下跌20%的概率很小，下跌30%的概率几乎没有，亏损起来有个保底，仅此而已。 喜欢刺激的不要投资银行股，这里没有连续涨停板，也没有一年暴涨几倍、十几倍的奇迹，当然也没有腰斩、膝盖斩、脚脖子斩的人间悲剧。 作者：HIS1963​​​​