财联社(无锡,记者 武超)讯,自2019年10月公募基金投顾业务试点正式开启以来,这个我国资本市场的“新生儿”就显露了不可忽视的声量与潜能。然而,伴随赛道的角逐日趋激烈、用户的需求更新迭代、资管的改革转型加速推进,基金投顾如何应对未来的挑战与机遇?
作为对中国基金投顾业务试点两周年的深度回顾与总结,12月30日,在2021财联社·投资峰会暨“科创引领 资汇滨湖”太湖湾发展论坛的金融创新分论坛上,中欧财富联合财联社发布了《试点两周年 基金投顾业务发展白皮书[2021]》(下称《白皮书》),并展开了主题为“基金投顾2.0时代:行业机遇与挑战”的圆桌对话,参与的嘉宾包括中欧财富总经理郑焰、国联证券总裁葛小波、先锋领航投顾CEO张宇,对话由中欧财富投顾业务总监焦杨主持。
补足服务模式的缺失
试点两周年来,经过试点机构的共同努力,基金投顾“初步达到了预期效果”,投资者参与感、获得感、认同感不断增强。《白皮书》显示,占比超过90%受访者对基金投顾都有所了解。这种新兴的财富管理模式,价值主要体现在哪些方面?
“绝不仅仅停留在卖基金层面。”葛小波认为,基金投顾在我国的发展正当其时,补足了过去全委托模式的缺失,“中国居民财富已经达到200万亿元的规模,并以每年两位数的速率增长;但是财富配置60-70%集中在房地产、银行存款和银行理财等,完全不同于西方集中在资本市场配置的情形;并且中国的财富拥有者非常缺乏财富管理服务,理财提供方较少站在客户和家庭的风险承受度去考虑问题。”他提出,在这样的背景下,基金投顾将是财富管理行业重要的抓手和基石。
“基金投顾给了老百姓一个既管买又管卖的工具。”张宇表示,过去居民购入理财产品,难以把握卖出的时间,更难以将买卖行为与自己乃至家庭的财富规划关联起来。然而,基金投顾提供了省心便捷的资产配置服务,可以对用户的买卖行为进行指导,以及帮助用户基于自身的资产情况、基于不同生命周期的目标来完成财富规划。
“最关键的价值是服务于大众客群,为每一个普通人的家庭财富管理增值作出贡献,也是大众共同富裕的一条实现路径。”在郑焰看来,基金行业发展迅速,市场上可选择的琳琅满目,大众投资者很难作出正确的判断,但是投顾通过做好三件事,“为你选,带你投,跟你讲”,可以让投资人改变错误的行为,建立正确的投资习惯,真正通过基金赚到钱。
匹配用户的更高要求
《白皮书》调研显示,今年投资者最关注的三个方面是:专业团队,历史业绩和策略理念,其中策略理念替代了去年的手续费。可以看出,如今投资者在选择投顾策略时,不只看收益率或者手续费,更多会从策略本身是否匹配自己需求的角度出发,而这也对投顾机构提出更高的要求和挑战。
葛小波赞同《白皮书》关注到的投资者诉求变化,尤其是策略理念的高度正在提升。对此,他尤其注重长期性理念的价值:“任何基金看过去表现,包括看明星基金经理履历,都不能够预测未来,构建投资策略要有长期化的思想。”
为此,他举了三个例子来佐证,“第一,我夫人投资过一个很平庸的基金,但是十多年过去,回报率也有300%。可见,有了长期化,选择标的不那么重要。第二,过去十几年,茅台、腾讯、特斯拉都有非常优越的表现,晚买一两年甚至十多年也没什么关系。有了长期化,选时也变的不重要了。第三,我国指数基金从无到有的18年时间里,年化回报率在18%以上,也就是说,持续持有已经获得十几倍的回报,我想这是投资人中十万分之一的成绩。而基金投顾对于长期化理念起到很好的培育作用。”
“如何才能更懂用户,其实是一个很难的话题。”郑焰在实践中发现,投资者表露的需求经常有偏差,“你问客户要什么,客户永远是要收益最好,永远是越高越好,回撤越少越好。”这让郑焰意识到,作为投顾机构,首先要有自己的价值判断标准,其次要试图理解用户,“即使这个用户不太理解自己要什么,我们要去猜。其中就会贯彻很多策略的设计理念。”
另一方面,如今郑焰更加看重在投资者的行为基础上进行纠偏。“互联网用户对赛道偏好特别高,有70-80%都在投资行业风格的产品。但是往往赚钱效应不太好,或者存在当股票去炒等错误行为。作为投顾方,我们接受这是你的偏好,但在这个基础上,我们能否为用户再做什么?能否对特殊的行业偏好提供有价值的建议?这是我们目前着重研究的,而在这个阶段还有长期磨合的路要走。”
机构间趋于优势互补
《白皮书》显示,截至2021年11月30日,25家公募基金、30家证券公司和3家第三方独立销售机构共计58家机构获得了基金投顾业务试点资格。不同金融机构都在开展基金投顾业务,随着投资生态发生变化,未来基金投顾的发展方向在哪里?
葛小波表示,基金、券商、银行这三类机构各有特色,公募基金投资能力最强,证券公司构造产品的能力最强,而银行的客户能力最强。对于投顾这项业务来说,这三者都非常重要。未来在互联网领域还有很多业务拓展空间。
张宇观察投顾市场的变化趋势称,未来一定会看到被动类产品、指数类产品、ETF产品取得长足发展。“基金或者券商如果坚持上述方向,就能占据很大的优势。而像先锋领航这样的第三方独立机构,以及具有互联网基因的公司,优势在于运用更好的金融科技能力,帮助更多用户去感受到投顾产品的价值。”他希望,不同类型的机构把自身优势集合起来,将整个投顾市场推向更蓬勃的前景。
郑焰认为,投顾是一个大生态圈,找准自己的定位,就能发展得很好,“尽管试点才两年,但是中欧财富已经取得多元的合作方式,既可以服务于直销用户,也可以把的策略输出给其他投资机构。”未来她希望把用户需求和投研能力、资产方案进行更好的匹配。
《白皮书》亦指出,投资水平、技术建设和渠道合作是未来基金投顾的三大发展落点。首先,投资水平是财富管理在投资端的核心,需要找出风格稳定、业绩优秀和投资理念相匹配的策略与管理人;其次,平台技术深刻影响客户体验,这对金融科技的基础设施提出了较高的要求;最后,上下游渠道要加强合作,发挥各自优势,才能为投资者提供更好的服务。