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来源：雪球App，作者： 球友福利，（https://xueqiu.com/6230394736/146295613）
近期全球资本市场震荡加剧。A股虽也回探至2700点历史低位，但整体表现相对独立，韧性较强，体现了市场对A股中长期投资价值的肯定，比如国际知名机构摩根士丹利近日将中国股票由中性调升为增持，国内多家券商也认为市场整体性价比较高。
从全球来看，国内经济已率先步入恢复阶段，部分行业复工复产率已超过90%，有望为A股提供基本面支撑。同时，为对冲疫情对经济的短期影响，政府及时出台了各种货币、财政政策“组合拳”稳定经济与市场，流动性宽松的低利率环境，为A股市场上涨创造了一定的条件。
在全球资本市场风声鹤唳的情况下，A股市场虽然不能独善其身，但是仍然有望走出独立行情。因此当前的调整为投资者提供了难得的“上车”机会。那么如果新一轮行情来临，主要机会在哪里？又该如何来把握呢？
一、A股未来的主要机会在哪里？
从短期来看，国内企业复工复产进度加快，3月经济指标明显好于1-2月份。比如3月份中国制造业采购经理指数（PMI）为52.0%，比2月份回升16.3个百分点。国家一系列大力度对冲政策的效果正逐渐显现，预计二季度经济情况会比一季度有明显回升，下半年经济或将会走得更加稳健，为A股走强提供了较强的基本面支撑。
（来源：国家统计局官网）
从长期来看，中国仍处在经济结构转型期，消费升级、科技强国、医药创新等成为“新经济产业支柱”，“新基建”正逐渐取代“老基建”成为拉动经济的主力，促使居民资产从房地产搬家到股市，因此以消费、科技、医药等为代表的板块，未来成长空间大、投资机会多。
由于近期事件的影响，市场担忧情绪被放大，导致很多有长期投资价值的板块也出现调整，带来了低位布局的好时机。
不过，从纷繁复杂的市场中把握机会并非易事，对于很多投资者来说，借道由专业投资机构管理的基金成为入场的不错选择。那么，该如何选择一只潜力好基进行布局呢？
二、选基金就是选基金经理
基金经理是一只基金的灵魂，优秀的基金经理能够在牛熊变换中把握投资机会，创造长期优质回报，因此选基金先要选出好的基金经理。那么具备什么样特征的才是好的基金经理呢？大家可以从以下几点来筛选：
1、是否具备较强的回撤控制能力
自2018年以来，A股市场经历了不少的坎坷。2018年外围环境不稳，导致A股单边下行；2019年一季度，A股开启逼空式上涨，但二季度再度因外围环境的影响而开始调整；随后市场演绎结构性行情，赚钱效应明显，但2020年初又受到突发事件影响引发调整。
在波动的市场中无法控制回撤，收益“一夜回到解放前”，成为很多投资者的痛点。因此控制回撤能力强，是一个优秀基金经理必备的能力，也是基金能在长期不断累积收益的重要前提。
2、投资框架成熟性、稳定性，能否适应各种市场环境
不仅是在A股，全球的股市也不会是一成不变的，总是在上行、震荡、下行等多种情况中不断轮回，基金经理想要把控不同的市场环境，在上涨中跟上行情、震荡中捕捉超额收益机会、下行的市场中做好防御，需要丰富的投资经验、完善的投资理念、成熟稳定的操作风格。
3、核心能力圈是否聚焦优质赛道
很多家长对教育不惜重金投入，就是希望孩子不要输在起跑线上，投资也一样，不要总是奢望“在盐碱地中种出好庄稼”。如果基金经理能够扎根于优质的行业中，通过长期、扎实的研究，形成核心能力圈，那么捕捉投资机会、获取超额收益的成功率会更高。
从国内外股市来看，消费、科技、医药是被历史验证的、牛股辈出、长期投资价值显著的优质赛道，因此在这些领域具备深厚投资实力的基金经理值得高度关注。
如今天给大家介绍的这一位基金经理，在过去几年的市场变换中，其业绩排名连续四年位居同类前1/3。她聚焦于消费、科技等优质赛道，凭着灵活平衡的投资，在中长期获取了优秀的绝对回报和超额回报，所管理的产品获得最新一届“三年期持续优胜金牛奖”。她就是工银瑞信基金经理袁芳。
三、严控回撤，长跑业绩突出
在投资中，短胜可遇，长胜难求。面对市场的纷繁波动，如果每年都能跻身同类前1/3，基金产品的长期收益会有怎样的表现呢？
看一下工银瑞信基金经理袁芳过去四年的投资业绩：Wind数据显示，截至3月31日，工银瑞信文体产业成立四年多，经历熊市、震荡市和结构性牛市等多种行情，每个年度业绩排名都是优等生，始终位于同类前1/3，累计回报达109.76%，成立以来年化收益率达19%，高居同类TOP3，跑赢业绩比较基准的超额回报达156.48%，同期股票型基金平均累计回报仅为15.27%。
袁芳所管理的另一只成立满一年的基金同样表现不俗，消费混合成立以来年化收益率达17.09%，位列同类前10%。
值得一提的是，在获取领先回报的同时，袁芳保持着良好的回撤率，两只产品的区间最大回撤均优于同类平均。其中作为袁芳管理时间最长的基金，成立以来最大回撤位于同类后3位，夏普比例为0.14，在同期可比的149只普通股票型基金中排名第1，显示出极优的风险收益性价比。
四、投资框架完善 平衡能力突出
袁芳有12年从业经验，2011年加入工银瑞信。2015年12月开始担任基金经理，目前共管理3只基金，总规模约50亿元（截至2019.12.31）。
袁芳认为，做投资应该从客户需求出发。在她的理解中，不管是机构客户还是个人客户，最核心的需求主要有三点：一、中长期业绩稳定；二、波动和回撤不要太大；三、在绝对收益的基础上尽量争取更优的相对收益。这样的认知成为她构建投资体系的最底层逻辑。
在投资中，袁芳坚持从基本面选股出发寻找阿尔法收益，赚自己能力范围内的钱，同时，她笃信投资逻辑框架要足够包容、足够开放，拒绝“贴标签”。她以消费和科技为核心能力圈。在选股时，偏好逆向投资具有安全边际、且具备长期成长逻辑和前景的个股。
为了更好地实现收益和风险的性价比，在组合管理上，袁芳还有着一套独到的上中下层组合管理方法。袁芳长期跟踪100多只具备长期竞争力的企业，构成基础股票池，然后每年选出40多只股票，从性价比的角度进行排序，分配权重形成投资组合，同时会从中观层面的行业比较和宏观层面的流动性、风险偏好等因素，对投资组合进行持续的动态平衡调整。
研报认为，从过往来看，袁芳在不同的市场风格、不同的行情中适应能力强，尤其在震荡结构市中具有较优管理能力，控制回撤方面突出，且择股能力突出，管理的产品多数时间段内名次持续靠前。
五、布局机会来临，全新力作因势而发
当前的PE（市盈率）仅为11倍，PE百分位低于30%，处于历史中下水平，权益产品迎来布局良机。展望后市，袁芳认为，在经济结构转型期，社会资源或将从“地产链”重新配置到科技、消费等“新经济链条”，以消费和科技为代表的方向性资产，成长空间大，获取超额收益的机会多。
—————— 于是，重点来啦！！！——————
袁芳掌舵的「（009076）」4月7日起开始发行！！！
与现有产品不同的是，这只新基金根据袁芳灵活的投资专长，在“灵活度”上进行了升级，股票占基金资产的比例为60%–95%，仓位弹性较高，可同时投资于A股、港股，利于两地布局、把握更多投资机会，更能充分发挥袁芳灵动自如、平衡能力突出的投资优势。（009076）未来也将重点布局这两大优质赛道，为投资者把握经济转型过程中的核心资产成长机会。
——————我是活动分割线——————
说了这么多，不知道你对择“ 基 ”布局是否有了一些新的体会？对于这位明星基金经理是否有了更近一步的了解？面对这只新鲜出炉的基金，你是否已经蠢蠢欲动准备收入囊中？
快在在本帖留言区写下“ （009076）+ 你如何看待消费和科技未来走向/ 你是如何择「基」的？”，并转发至个人主页。我们将筛选出优质评论打赏1-88元现金。
活动时间：4月8日10:50 - 4月10日24:00
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风险提示：
基金管理人依照恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。以上投资观点仅供参考，不代表任何投资建议或收益保证。基金过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。本基金为混合型基金，预期收益和风险水平低于股票型基金，高于债券型基金与货币市场基金。本基金如果投资投资标的股票，还需承担港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。投资于权益类基金存在较大收益波动风险。投资者投资工银瑞信基金管理有限公司管理的产品前，应认真阅读《基金合同》、《招募说明书》及更新等相关法律文件，在全面了解产品情况、费率结构、各销售渠道收费标准及听取销售机构适当性意见的基础上，选择适合自身风险承受能力的投资品种进行投资，基金投资需谨慎。
本产品由工银瑞信基金管理有限公司发行与管理，销售机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。
导读
1、21家银行加入“线上银税互动” 小微企业融资驶入“快车道”；
2、光大银行与招商银行两大股份银行同时获批筹建理财子公司；
3、上半年银行信贷投放提速 资金违规入市犹存。
同业情报
1、同业布局
1）首批5G无人银行上半年落地
北京日报：日前披露，上半年北京将首推5G无人银行。市民除了能办贷款，还可缴纳煤水电气费，借助接入的政务服务功能，打印证照和查询个人信用信息等服务也将实现。
财秘认为：5G的发展未来将带动多个万亿级规模的新兴产业，与金融业的跨界融合也是其中极为重要的组成部分。
2）21家银行加入“线上银税互动” 小微企业融资驶入“快车道”
华声在线：4月18日，国家税务总局湖南省税务局与中国银保监会湖南监管局联合举办湖南省银税合作推进会，与建设银行、长沙银行等21家金融机构签订“线上银税互动”合作协议。这意味着，湖南省纳税信用良好的小微企业，今后足不出户即可在各大银行获得贷款。
3）招商银行获准筹建招银理财有限责任公司
证券时报网：19日晚，招商银行公告，获得银保监会批准筹建招银理财有限责任公司，筹建工作完成后，招商银行将按照有关规定和程序向银保监会提出开业申请。
4）中国银行上海市分行完成“单一窗口”预约开户业务首单
中国证券网：4月18日上午，中国银行上海市虹桥会展中心支行顺利办理首单“单一窗口”预约开户业务，只用了20分钟就完成了开户。可以通过时间选择、相关信息采集等实现开户资料预审与企业信息电子化传输，有效减少到店填表与等候时间。
5）光大银行与招商银行两大股份银行同时获批筹建理财子公司
中国网财经：19日，光大银行与招商银行两大股份银行同时获批筹建理财子公司。近日，华夏银行发布公告称拟拟设立理财子公司，注册资本不超过50亿元人民币。华夏银行相关负责人表示，关于理财子公司目前还没有进一步进展。
2、经营对比
1）华夏银行2018年净利增长5.22% 不良贷款率升至1.85%
中国金融信息网：4月18日，华夏银行发布了2018年年度报告，华夏银行营业收入和净利润的双双上涨，主要原因是预算管理进一步强化，费用管控持续加强。其中，按地区划分，2018年在华北、东北地区的营业收入最高，为371.93亿元；在西部地区的营业收入比上年增加比重最高，为15.22%。
2）发力零售上海银行成绩单：2018年零售营收增近七成，资产规模站上2万亿
券商中国：4月19日上海银行披露营业收入和净利润都实现了两位数的高速增长，营业收入438.88亿元，同比增长32.49%；净利润180.34亿元，同比增长17.65%。
上海银行与携程等联合设立的持牌消费金融公司——尚诚消费金融，去年上半年还处于亏损状态，而在2018年底实现扭亏为盈，净赚2000万。
财秘认为：作为上海的城商行上海银行，位列所有城商行规模第二，突破2万亿元，仅次于北京银行。
3）花式掩盖不良资产 盛京银行天津分行等7家银行领处罚
《国际金融报》：在35家上市银行（含A股、H股）中，有19家银行截至2018年末的不良贷款率同比有所抬升，其中有18家出现不良贷款率和不良贷款余额双升的情况。仅有农业银行、浦发银行、招商银行3家实现“双降”。
财秘认为：支持银行机构加大不良资产暴露的同时，也并未停止对掩盖不良资产等行为的整治。4月以来，多家银行因掩盖不良资产被处罚。
财秘提醒：更多汇率、利率、理财产品、银行间比对分析请咨询财经秘书，体验专家秘书服务！
3、产品对比
1）4月19日平安银行在售银行理财产品一览
4月19日平安银行在售银行理财产品共有5款，平均收益率5.04%，其中保本型产品4款，平均收益率5.18%；非保本产品1款，平均收益率4.50%。
从产品期限来看，6个月以上产品5款，平均收益率5.04%。
19日平安银行在售银行理财产品收益最高为“第5035期人民币结构性存款理财产品”，该款产品理财期限为367天，最高预期收益为5.2%，投资起点为1万元，该款产品4月19日-4月25日面向全国发售。
2）4月19日中信银行在售银行理财产品一览
4月19日中信银行在售银行理财产品收益最高为“中信理财之慧赢沪深300挂钩1908期人民币结构性理财产品(看涨)”，该款产品理财期限为96天，最高预期收益为6.5%，投资起点为100万元，该款产品4月17日-4月23日面向全国发售。
政策趋势
1、本周央行净投放1335亿元 资金面紧张情绪缓解
★★★★★
央行：中国人民银行19日早间发布消息称，以利率招标方式开展了200亿元逆回购操作，期限为7天。因无逆回购到期，当日实现净投放200亿元。本周，央行共开展4次7天逆回购操作，共计3000亿元。同时，开展2000亿元一年期中期借贷便利(MLF)，另有3665亿元1年期MLF到期。全口径测算，央行本周净投放1335亿元。
财秘认为：目前一般存款同比增速已经回升至9%以上，按照9%的增速测算，全年一般存款增长造成的法定存款准备金缺口在1万亿以上，同时尚有超3万亿MLF未到期。
2、上半年银行信贷投放提速 资金违规入市犹存
★★★★
中国证券报：在“早投放早收益”和宽信用政策共同作用下，今年一季度，银行信贷对实体经济投放明确提速。银行业人士表示，各银行今年上半年在信贷投放上可谓铆足力气，国家重大战略、基础设施补短板领域、传统制造业转型升级、民营企业、民生领域等成投放重点。
财秘认为：值得注意的是，信贷资金违规进入股市和楼市也不鲜见。为确保资金流入实体经济重点领域，监管排查和管控资金流向的力度可能加强。
3、银行间同业拆借中心下周一发布CFETS系列四只债券指数
★★★★
中国金融信息网：全国银行间同业拆借中心19日官网发布通知称，将于4月22日正式发布CFETS优质民企债券指数、CFETS 0-3年期政策性金融债指数、CFETS 1-3年期中高活跃性国开行债券指数以及CFETS 1-3年期中高活跃性农发行债券指数。
4、5大行涉房固定资产原值逾6500亿 去年“囤房”花费近400亿
★★★★
每日经济新闻：已经发布2018年年报的A股上市银行中，五大行去年“囤房”花费近400亿元。截至2018年末，五大国有行仅仅是房屋及建筑物账面原值就高达6547.97亿元，较2017年末增加393.48亿元。
上市银行房屋及建筑物账面原值超过7500亿元，而这些远远不是上市银行涉房类固定资产目前的全部价值。
国际动态
1、达拉斯联储总裁：美国经济成长改善不太可能改变其对利率的看法
★★★★
达拉斯联邦储备银行总裁柯普朗表示，他对美国今年的经济增长“越来越有信心”，但仍认为当前的利率是适当的。他形容美联储目前的指标隔夜拆借利率在2.25%-2.50%为“适当”且“略为宽松”。
理财知识
若推进 60 天以上逾期贷款确认将导致 19 年拨备及核销压力加大
如果后续进一步要求加强 60 天以上的逾期贷款的确认，部分银行尤其是股份行和城商行面临比较大的确认压力。结合 90 天以内逾期贷款/不良贷款和已确认为不良贷款的 90 天以内贷款/不良贷款的剪刀差来看，已披露 18 年年报的银行中，国有行的表现最优，其中工行、建行、农行、中行和交行分别为 14.8%、-12.5%、6.8%、31.8%、23%，建行和农行的 90 天以内逾期贷款确认最为充分；股份行分化较大，其中招行、中信、民生、浦发、光大、平安分别为 15.7%、50.8%、46.9%、25.5%、48.1%、48.8%，招行表现最优；城商行分化也较大，其中宁波、郑州、长沙分别为 13.6%、79%、38.8%，结合中报情况来看，宁波、江苏银行确认较为充分；农商行表现相对较好，无锡、江阴分别为 7.8%、9.6%，结合中报情况来看常熟、无锡、江阴和张家港行确认较为充分。
每日专题
电子承兑汇票的发展现状
纸票继续走弱，票据电子化趋势明显；银票仍在票据市场占主导地位；电票出票量和交易占比快速上升, 票据电子化趋势明显，纸票交易走弱趋势明显。不论是承兑、贴现还是交易角度来看，票据电子化趋势明显。从承兑业务量来看，2018 年全年电票承兑发生额占比 94.09%；纸票占比 5.91%。2019 年 1 月份，电票承兑发生额同比增长 75.37%；纸票承兑发生额同比下降 43.8%。从贴现业务量来看，2018 年全年电票贴现发生额占比 97.86%；纸票占比 2.14%。从票据交易量来看，2018 年电票交易占比 97.3%；纸票交易占比 2.7%。
电票占主导地位（图为 2018 年数据）
票据市场仍是银票占主导地位。票据市场主要由商票和银票构成，由于电票在票据市场占据的绝对地位，电子商票和电子银票基本决定票据市场的主要构成。根据票交所数据显示，不论是承兑、贴现还是转贴现，电子银票交易发生额均显著高于商票。2019 年 1 月份银票承兑发生额同比增长 57.68%，商票同比增长 97.09%；银票贴现发生额同比增长110.31%，商票同比增长 105.95%.
票据市场仍是银票占主导地位
未知让投资变得迷茫
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