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美国11月制造业PMI现改善迹象周报:多国政局突变!OPEC+推迟增产计划 黄金、原油不涨反跌

  一、行情回顾   上周,商品市场涨跌分化,油脂品种继续领涨,CBOT豆油、BMD棕榈一周累计涨超2%,TSI铁矿跌幅居前,一周累计跌超2%;汇市波动有限,美元小幅走高;股市普涨为主,纳指一周累计涨超3%,恒生、日经、上证等指数一周累计涨超2%。   国内主要商品普跌为主,豆粕、玻璃一...
  一、行情回顾   上周,商品市场涨跌分化,油脂品种继续领涨,CBOT豆油、BMD棕榈一周累计涨超2%,TSI铁矿跌幅居前,一周累计跌超2%;汇市波动有限,美元小幅走高;股市普涨为主,纳指一周累计涨超3%,恒生、日经、上证等指数一周累计涨超2%。   国内主要商品普跌为主,豆粕、玻璃一周累计跌超4%,豆油、纯碱等一周跌超3%,沪银、沪铜一周累涨超1%。      二、重大事件及数据   1、韩、法、叙利亚多国政局突变!   (1)当地时间12月8日,叙利亚反对派武装在叙利亚国营电视频道沙姆之光频道发表声明,他们已经进入了大马士革,推翻了总统阿萨德执政24年的政权。   此外,叙利亚总理贾拉利8日在社交媒体发表视频讲话,表示已准备好与任何人民选择的领导人“合作”。多家外媒报道称,叙利亚总统巴沙尔.阿萨德已经离开叙利亚首都大马士革,去向不清楚。(央视新闻)   (2)当地时间7日下午,韩国国会举行全体会议就总统尹锡悦弹劾案进行投票表决。在弹劾案投票进行前,绝大多数韩国执政党议员退场,抵制尹锡悦总统弹劾案。最终,因执政党抵制,弹劾案未获通过。韩国在野党7日投票前表示,如果弹劾案当天没能通过国会表决,后续将持续发起尹锡悦总统弹劾案。(央视新闻)   (3)当地时间12月5日,法国总统府发布公告称,法国总统马克龙接受了总理巴尼耶的辞呈。当地时间4日晚,法国国民议会投票表决通过一项对政府的不信任动议。依照法国宪法,总理巴尼耶将代表政府向总统递交辞呈。这是1962年以来法国政府首次被议会推翻。5日,巴尼耶向马克龙递交辞呈。(央视新闻)   2、美国11月非农创半年来最大增幅 美联储降息押注加大   北京时间周五(12月6日),美国11月份非农就业数据意外强劲。根据美国劳工统计局公布的数据显示,非农就业人数增加22.70,高于市场预期的20万,为2024年3月以来最大增幅。失业率上升至4.2%,为2024年8月以来新高,薪资年率持平于4.0%。这表明尽管10月数据低迷,劳动力市场正呈现韧性。   此外,上周三,美联储在《褐皮书》中表示,美国大部分地区的经济活动“略有增长”,增长预期温和上升,就业水平持平、或仅仅略微增长,消费者支出总体保持稳定。   数据公布后,交易员加大对美联储12月降息的押注,预计12月美联储降息的可能性从报告发布前的67%上升至85%。   3、美联储多高官支持谨慎降息   上周五,美联储多位高官表示,接下来倾向于谨慎降息。美联储鹰派高官、理事鲍曼表示,通胀进展似乎已经陷入停滞,仍然认为通胀比劳动力市场更令人担忧。明年票委、芝加哥联储主席Goolsbee表示,货币政策应当在一年内接近中性水平,希望到明年年底,美联储能接近利率政策的“终点”。旧金山联储主席表示,不确定性要求谨慎的决策方式,坚持渐进式的利率政策行动方式。美联储官员们将于12月17日至18日召开会议,决定是否连续第三次降息。   此前,在上周三纽约时报主办的DealBook/Summit会议上,鲍威尔表示,经济增长比9月美联储首次降息时预期得强劲,没有理由不继续强劲,通胀略有上升,联储在寻找中性利率水平时可以在降息方面更谨慎点;不担心丧失联储独立性的风险,有信心和特朗普政府关系良好;现在判断特朗普关税等政策对经济和利率前景的影响为时过早。   4、OPEC+增产计划推迟至明年4月   上周四,OPEC+在会议上表示,将日均220万桶的自愿减产措施延长至明年3月底,并推迟全面解除减产至2026年底。   汇丰分析认为,这一决定短期内支撑市场,但未能解决产量过剩问题,预计到2026年底OPEC+仍有520万桶/日的备用产能。非OPEC产油国的产量增速预计将超过需求增速,导致全面解除减产计划难以实现,对油价构成下行压力。   5、中美制造业PMI回升   12月2日周一,标普全球公布的数据显示,中国11月财新制造业采购经理指数(PMI)51.5,较前值50.3回升1.2个百分点,在升至荣枯线水平之上进一步加快扩张。制造业景气度连续两月改善,并且改善幅度为6月后最显著。   美国11月ISM制造业PMI指数48.4,创今年6月以来的最高水平,高于预期的47.6,10月前值为46.5。美国ISM制造业PMI单月上涨1.9个点,为今年3月以来的最大月度涨幅。   民生银行首席经济学家温彬对《证券日报》记者表示,近期政策主要集中在加大宏观调控力度、实施更加积极的财政和货币政策,以及促进房地产市场平稳健康发展等方面。我国制造业景气度趋于改善且有超季节性表现,在外部扰动有可能加剧的背景下,中央或将出台新的增量政策,以对冲外部挑战,巩固经济回升基础。   三、热门品种分析   1. 重要会议召开前夕 股指震荡走高!   中央政治局及工作会议召开前夕,国内股市普涨为主,上证指数一周涨2.33%.   股指期货方面,上证50期指一周涨1.48%,中证500、中证1000等期指一周累计涨近3%。   盘面上,周初主要受PMI数据向好影响,股指短暂拉升后维持震荡走势;随后,在汇率企稳及政策预期下,股指再度拉升。   消息面,11月财新中国制造业采购经理指数(PMI)录得51.5,高于10月1.2个百分点,已连续两个月位于扩张区间。   此外,中央经济工作会议将在12月中旬召开,分析经济形势,部署明年经济工作。   中信证券指出,我们预计会议对明年宏观政策的定调将延续积极态度,后续新一轮政策部署将明显提振市场信心:1)化债:加快用于置换的专项债额度下放和发行;2)地产:落实城中村改造、收购限制土地及收储、需求侧政策放松;3)商品消费以旧换新延续扩容,服务消费拓宽供给;4)科技和产业政策聚焦产业升级、自主可控和民企参与;5)提振资本市场与深化国企改革共振,改善投资者回报。   展望后市,()表示,复盘近15年来市场岁末年初表现(12月至次年2月),其间超半数时间市场出现上涨,其中明显上涨阶段一般伴随投资者政策预期改善、基本面预期提振以及流动性支撑。站在当前时点,A股持续近两个月的“波折期”可能正在过去,临近岁末政策重要窗口期,积极因素有望助力A股迎来“岁末年初行情”。   ()认为,近期市场从盈利预期、流动性预期和风险偏好层面都呈现一定的改善迹象。前期政策发力的领域已初见成效,且预计12月重要会议政策部署将扩围加力。从配置季节性看,岁末年初险资和其他中长期资金流入也值得期待。继续看好跨年行情,短期如市场还有震荡回调,投资者可考虑积极布局。   2. 豆油内外盘走势分化 难有大涨行情   上周,豆油内外盘走势分化,内盘豆油周初加速下挫,下半周在CBOT豆油走高的带动下,豆油止跌企稳。其中,豆油主连一周累计下跌3.66%,CBOT豆油一周累计涨2.97%。   ()分析指出,由于国内大豆进口供给十分充裕,压榨始终维持高位但消费端无法有效消化如此多供给的情况下,国内豆油库存始终在高位盘桓。高企库存压制豆油价格,叠加国际大豆及豆油的下跌,国内在进口利润良好的情况下,近远期原料及成品供应始终充盈,最终制约豆油价格的向上空间。豆棕价差在供给预期分化愈发极端的情况下,价差同样走至极端水平。随着大豆到港及压榨存在短时转弱预期,短期供给有边际转紧的可能,豆油库存有回调的可能性,压力减小的情况下叠加后续季节性消费旺季的备库预期,豆油存在向上补涨的可能,同时小幅收缩与其他油脂间的价差。   展望后市,华泰期货认为,近期国内油厂报价意愿不强,贸易商挺价,但现货成交有所好转,豆油库存小幅下降。目前豆棕价差持续倒挂,豆油对棕榈油的替代仍在持续。但受制于自身庞大的供应,豆油或难有大涨行情,近期预计在棕榈油带动下偏强运行。   3. 市场情绪降温 玻璃跌破1200关口支撑!   上周,玻璃短暂冲高试探1300关口,此后连续数日回落,跌破1200关口,刷新10月中旬以来新低!   分析指出,前期现货市场产销持续表现不错,深加工还处于旺季赶工尾端,叠加对于政策的预期,因此对盘面有一定提振。但预计12月订单量会有回落,前期中下游拿货后尚未完全消化,后期中游期现商依然有消化自身库存的压力,因此厂家及期现商价格或会有回落空间。进入12月后现货承压,01更多会走交割逻辑,01在支撑位形成突破,前期空单可继续持有。   华闻期货指出,目前现货价格短暂回升后再度走弱,参考交割月2412合约报价,行业基本较差的状况并未发生改变,大部分企业仍处于亏损状态。沙河地区出货短期恢复但不及预期,华东、华南市场受出货月初效应影响,产销恢复,不过对产业活跃度不构成参考。截至6日,全国浮法玻璃样本企业总库存4822.9万重箱,环比小幅减少78.8万重量箱。沙河地区上半周产销率较高,临近周末出货减缓,不过多企业库存多降至低位;华东市场整体库存小幅上涨,企业整体产销除在本周中期平衡外,周初、周末产销明显减弱,多数企业累库为主;华中市场部分企业价格相对有优势,本地区域内走货加外发,周均产销过百,库存去化。总体来看,短期玻璃或仍以区间震荡为主,期价围绕现货价格继续变动。   四、本周重点关注   本周重点关注MPOB棕榈报告、美国11月CPI数据,由于暴雨干扰生产,预计马来西亚11月棕榈油库存、产量及出口均环比下降,市场预期美国11月未季调核心CPI年率将上月持平,为3.3%。   芝商所(CME Group)是全球最多元化的衍生品交易市场龙头,公司旗下四大交易所CME、CBOT、NYMEX和COMEX提供涵盖所有主要资产类别的范围最广的全球基准产品,包括基于利率、股票指数、外汇、能源、农产品、金属、天气和房地产的期货和期权。金融市场机遇和风险并存,芝商所助力全球市场参与者有效管理风险。   

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