来源：雪球App，作者： 初心不忘06，（https://xueqiu.com/7100148098/282985523）
这本书是我目前读到的关于大类配置中最简单也是最有意义的一本书，前后读了三遍吧。全书讲的内容非常简单，就是推荐了一个【永久投资组合】，就是25%股票（美）+25%债券（长期利率）+25%黄金+25%现金（1年...
来源：雪球App，作者： 初心不忘06，（https://xueqiu.com/7100148098/282985523）
这本书是我目前读到的关于大类配置中最简单也是最有意义的一本书，前后读了三遍吧。全书讲的内容非常简单，就是推荐了一个【永久投资组合】，就是25%股票（美）+25%债券（长期利率）+25%黄金+25%现金（1年内国债）这么个组合。读完这本书，有种道至简，重剑无锋的感受。前提是你不是追求很高收益。这个组合适合个人理财，不是推荐给资管机构。
重点是，这本书讲了过去1972-2011年的四类子资产的表现，为什么最终如此构建，在不同时期做单一资产所承受的痛苦。然后讲了这四类资产如何实现效率最高，连用什么ETF的代码都告诉你，甚至不建议用什么基金，为什么。黄金层面会告诉你，到底是实物黄金还是ETF，存美国还是存瑞士等等很细节的东西。
这里写一些自己感受比较深刻的
1、摘抄其中一些投资理财的法则（第一遍读没注意，第二遍读觉得最重要）
法则1：你的职业生涯为你提供了财富 你一生中大部分的财富都来自你所从事的职业。投资的确可以帮你很快地增加资金，但通常都是你所从事的职业为你提供了第一笔投资资金，然后你才可以不断地增加你的储备金。
法则3：辨认出投资和投机的区别投资是通过采用一个明确的策略，然后按照一定的规则来完成这个策略，并侧重于长期结果的过程。投机是通过短期交易而获利的过程，它寻找的是热门股票、日间交易或者是其他高风险的盈利方法（类似的方法有很多）。投资者是有计划地进行投资，而投机者有的却只是希望。不要把你一生的积蓄押注到希望上面。
法则4：没有人可以预测未来
法则5：没有人可以准确掌握市场时机
法则6：没有哪个交易系统在将来可以跟过去一样有效
法则7：不要使用杠杆
法则9：永远不要做任何你不理解的事情
法则10：不要把你的安全托付给任何一个投资机构或者个人
法则11：创造防弹投资组合保护资金最好的长期投资策略通常可以在不引发严重亏损的情况下，能够经受得住最恶劣的市场环境，同时无论市场经济发生了什么状况，它都可以帮助你增加资金。
法则12：仅把那些你可以承受亏损的资金用来投机
法则13：确保部分资产在国外地理位置的多元化可使你免受那些会对你毕生积蓄造成影响的、自然的或人为的灾害。它也可以帮助你防范政府由于试图解决其财政问题而没收其公民私人财产的问题
法则14：小心避税计划规则世界上所有的国家政府都会为其公民提供许多合法的减少税额的方法（比如延迟纳税的退休储蓄计划）。然而，有许多避税计划规则都是违法的，很可能受到行政处罚，甚至是刑事处罚。不幸的是，许多避税策略要么是对税法的无知，要么就是变相地骗取你的钱财
法则15：留一部分预算来享受生活
法则16：当你怀疑一种做法时，安全第一
2、我理解他这个各25%的永久投资组合，是一种最原始最本原的风险平价。我们经常谈桥水的风险平价，其实没有人知道内部具体怎么做（先不去谈最近国外有本书说其实达里奥是能拉关系）。很多材料讲风险平价，是把经济分为四个周期阶段，不同阶段不同资产好，所谓风险平价是指在每个周期场景下组合都不错。但是这个理论很美好，实际问题是，四个周期怎么分见仁见智，每个周期什么东西涨跌也不完全是一样的。所以返璞归真来说，其实本质完全不同的四个资产各自涨跌时刻，其实就是种自然的周期场景分类。
3、永久投资组合历史表现（年化收益名义9.5%，实际4.9%，关键是多数年份为正，很稳定）
4、在每个10年，由于周期不同，股债组合表现是不稳定的，但是永久投资组合的实际年化收益率都在5%左右
5、投资组合要考虑简单性、安全性、稳定性。复杂的组合技术可能包含很大的隐性风险。我们经历过那些曾经觉得很稳定的不简单的产品，比如P2P、量化中性、雪球，后面都有过风险教育
6、相关系数这个统计量，是个结果，不是固定的，或者说不一定存在，基于相关性计算的组合可能会出现很大问题。所以我觉得风险平价这个理念更为本质。下面是不同历史时期的股债相关系数
7、我们常说股票长期上涨，战胜通胀，美国是最好的典范，但也要看到股票长期萧条的时期，想想该怎么办
8、债券要选择最长期的国债。品种上信用债和股票容易都与经济正相关。长久期是为了弹性足够大，收益也高点。下图是2008年金融危机股票和国债的走势。
9、在实施永久投资组合时，遵循基本策略比完美地执行更重要。每个投资者都有各自不同的限制因素，比如他的居住地、税务状况、投资组合规模等。实际上许多投资者基于最实用的方法来组织他们的永久投资组合。也就是说，在实施永久投资组合时，请记住这句格言：“完美是优秀之敌人。”不要让追求完美投资组合成为你实施足够良好的投资组合的障碍。你总是可以随着处境的变化而不断完善自己的组合。
10、组合调整（rebalance）方法：当任一单个资产达到总量配置的35%或下降到总量配置的15%（被称为35/15%）时，整个投资组合都应该调整。这些触发点被称作“调整带”，它们用来强迫投资者根据投资组合的比例机械地买卖资产（没有别的了）。
调整的另一个经常用到的方法就是不用管每个资产类别的比例，每年都简单地把每类资产调整到占整体投资组合的25%就可以了。事实上，这个方法总会在达到35%/15%调整带之前就调整好了整个投资组合（与35%/15%调整方法论相比较而言，它提供的长期收益就稍微低些了）。
组合调整的两个目的：（1）控制风险；（2）获得额外收益。在控制风险方面，调整确保你投资组合中的任何一个资产绝不会过于暴露。把钱从高收益资产中撤回的做法是你在强迫自己接受一个“低买，高卖”的心理。这样可以降低你的高收益资产突然遇冷遭受损失的风险。调整的第二个副产品就是它允许你通过卖出一部分你的有盈利资产和买入更多贬值资产来获得额外收益。这是一个很好的长期投资策略。
11、为什么要进行地域多元化
“众所周知，在应对紧急状况时，政府会通过没收资产和/或实施资本管制以防资产流出本国。这在美国曾经发生过，1933年美国彻底没收黄金，之后黄金所有权归国家控制，这一状况持续到1974年。”
2001年，阿根廷政府采取了一种名为corralito（即“小畜栏”）的经济措施。这项措施冻结了所有的银行账户，并使比索贬值了66%。当时市民几乎一夜之间损失了2/3的积蓄。
12、用永久投资组合策略基金
●永久投资组合基金（The Permanent Portfolio Fund）（基金代码：PRPFX）。27.9亿美金，1982年12月成立
Investment Category Target PercentageGold 20%Silver 5%Swiss franc assets 10%Real estate and stocks 15%Aggressive growth stocks 15%Dollar assets 35%Total 100%These Target Percentages are fundamental and cannot be changed without shareholder approval.
wind上只看到2020年以来收益
●全球X永久ETF基金（Global X Permanent ETF）（基金代码：PERM）我看到这个已经基本没规模了