微信公众号投资理财上海中期期货——尾盘短评20240930

尾盘短评 品种分析 金融衍生品 股指 本周四组期指继续走强，IH、IF、IC、IM主力合约周线分别收涨9.07%、10.00%、10.00%、10.00%。现货A股市场周一放量大涨，截止收盘，沪指涨8.06%，收报3336.50点；深证成指涨10.67%，收报10529.76点；创业板指涨15.36%，收报2175.09点。沪深两市成交额25930亿元，刷新历史纪录。沪指9月涨17.39%，深证成指9月涨26.13%，创业板指9月涨37.62%。国内方面，央行降准降息落地下调金融机构存款准备金率0.5个百分点，7天期逆回购利率下调0.2个百分点。同时央行发布多项支持地产政策，包括引导首套、二套房存量房贷利率批量下调等。海外方面，美联储大幅降息50个基点，暗示今年还会降50基点，坚定支持就业。综合看，美联储降息靴子落地后，国内央行释放重磅政策、重要会议再次提及资本市场，多重提振下市场情绪回升，但反弹的持续性和力度仍需基本面的支撑和提振，节奏上需重点关注经济回升和企业盈利预期改善的情况。 集运指数(欧线) 本周EC走势继续上行，主力合约周线收涨20%报2540.4点。本期上海出口集装箱结算运价指数SCFIS欧线持续十一周下行，环比下降3.7%至3164.84点，降幅走所放缓。需求端，欧元区9月制造业PMI创年内新低，德法双双加速萎缩，欧洲经济放缓。现货运价方面，大部分航司的大柜价格来到了4000美金以下的价格区间，明阳海运上周下调FAK费用，降至3000美元，后续THE联盟的航司大概率跟降。地缘方面，中东形势持续升级，以军正在对黎巴嫩南部真主党的军事目标展开新一轮袭击。美国东海岸码头工人罢工风险加剧，众多航司收取相关附加费。整体来看，10-11月为欧洲航运传统淡季，现舱运价预计仍将下降，当前地缘及宏观面对盘面刺激持续性有限，EC后续预计以震荡为主。 金属 贵金属 今日沪金主力合约收跌0.49%，沪银收跌0.92%，伦敦金高位震荡，现运行于2655美元/盎司，金银比价84。美国重要通胀指标持续降温，8月核心PCE环比涨0.1%，创5月以来新低，此外日本石破茂担任首相，支持日央行继续加息。基本面，近期美国经济数据反映在高利率水平和财政政策正常化的情况下，就业市场和通胀不断趋弱，但服务业景气度及居民消费热情依旧较高，预期经济大概率以“软着陆”为基准情景。从货币政策角度来看，海外央行货币政策立场不尽相同，美联储全面转向鸽派，欧央行降息一次并可能继续降息，而日本央行保留加息的可能。避险方面，美国大选两党博弈对市场的扰动将不断上升，目前哈里斯支持率保持上升趋势，但美国大选的最终走向仍未清晰。资金方面，中国央行8月未增持黄金，连续四个月央行黄金储备保持不变。截至9/27，SPDR黄金ETF持仓871.94吨，前值877.12吨，SLV白银ETF持仓14636.26吨，前值14602.21吨。综合来看，关注本周美国非农就业，预计贵金属价格偏强运行，此外，国庆长假将至，建议投资者做好风控预案。 铜及国际铜 今日沪铜主力收涨0.29%，伦铜高位震荡，现运行于10003.5美元/吨。宏观方面，国内政治局会议提振市场信心，近期中国推出多项重磅政策稳定经济增长，推动中国铜需求预期向好。同时，海内外铜库存继续去库，市场风险偏好继续回升。基本面来看，供应端，进口铜仍呈增加态势，且适逢国庆长假持货商增加发往仓库的量，此外，江西、湖北地区再生铜杆厂相继复产，再生铜杆开工将得到修复，预计总供应量会有明显增加。库存方面，截至9月26日周四，SMM全国主流地区铜库存较周一下降1.15万吨至15.43万吨，且较上周四下降3.83万吨，连续12周周度去库，去库速度仍在加快。需求方面，本周SMM调研了国内大中型铜杆企业开工率为84.92%，如期环比上升5.60个百分点，同时高于预期值1.23个百分点。多数精铜杆厂将在国庆节前期进行检修停产，预计开工率下滑至52.06%，同时需要注意的是，铜价超预期冲高，造成精铜杆厂对后市缺乏信心及明确预期，届时企业将根据实际订单对生产情况进行调整。综合来看，美联储降息幅度略超市场预期，中国推出重磅经济刺激政策，铜价冲高后对下游消费的抑制作用显现，我们对于后市谨慎偏多看待。长假将至，建议投资者做好风控预案。 镍及不锈钢 今日沪镍主力收涨3.23%，伦镍震荡上行，现运行于17225美元/吨。据悉已有矿山申报RKAB新额度，增量预计较为有限，镍矿偏紧仍成产业链底部支撑。纯镍方面，纯镍投产持续施压镍价，国内镍板出口窗口打开，但国内产能投放大周期下，国内外库存累库趋势延续。镍铁方面，国内方面，镍矿端价格高位稍有松动，冶炼厂生产驱动较弱，产量低位持稳。印尼方面，印尼冶炼厂原料库存低位运行，虽在新增产能爬产下，产量增量较为有限。不锈钢旺季价格接连下挫，钢厂利润亏损扩大下，对镍生铁需求短期内持观望，市场成交价回落至980-990元/镍点。硫酸镍方面，经历了7月至8月的去库存过程后，多数镍盐厂目前成品库存水位较低，然而随着预期产量的提升，盐厂的挺价情绪相较上周有所减弱。需求端，新能源汽车及传统不锈钢行业金九银十不达预期，原料端湿法及火法中间品持续投产放量加剧供应过剩，镍价在短期受到宏观提振震荡上行，但基本面偏弱影响下，仍需警惕镍价下行风险。 铝及氧化铝 今日沪铝主力收盘20460元/吨，涨幅0.02%；伦铝维持高位盘整，现运行于2645.5美元/吨。国内供应端，近期四川地区铝厂计划通电，国内电解铝供应端小幅抬升。据SMM获悉，该四川地区铝厂顺利完成节能及环保绩效升级改造，计划于近期通电复产，该企业电解铝总建成规模约12.5万吨，前期因技改需要处于停产状态。消费端，SMM 9月国内铝加工行业综合PMI指数录得61.7%，环比增长18.1个百分点，自5月以来首次重回荣枯线以上。10月仍是传统消费旺季，工业铝型材、铝板带箔行业或将持续发力，为下游消费贡献增量，但海外订单表现有所回落，行业消费增量的可持续性仍有待观察。库存端，截至9月30日，SMM国内铝锭库存65.8万吨，环比减少3.9万吨，临近国庆长假，考虑到下游生产假期的安排，国内下游消费有阶段性走弱的预期，节后国内铝社会库存或呈现小幅累库状态。整体来说，短期宏观利好氛围及基本面表现稳健的情况下，预计短期内沪铝将维持偏强震荡态势。今日氧化铝主力收盘4234元/吨，涨幅0.81%。供应端，随着氧化铝厂检修逐步结束，氧化铝开工率或逐步回升，但铝土矿供应偏紧对于氧化铝运行产能提升的限制仍存。需求端，氧化铝需求端呈现持稳向好，西南地区个别电解铝厂或逐步开始通电复产，考虑到部分铝厂存在氧化铝补库需求，短期内氧化铝供需基本面或存在供应小缺口。后续需持续关注剩余氧化铝厂检修部分产能恢复情况，以及西南地区电解铝厂复产进度，预计短期氧化铝期价或以偏强震荡为主。 铅 今日沪铅主力收盘17055元/吨，涨幅0.77%；伦铅高位震荡，现运行于2129.5美元/吨。国内供应端，10月原生铅与再生铅冶炼企业检修集中结束，叠加铅锭新扩建产能即将释放，10月铅锭产量预期增幅超3万吨。消费端，下游企业节前备库虽弱于去年同期，但备库消费预期有所体现，目前下游备库已结束，现货成交或仅剩就近刚需采购。库存端，截至9月30日，SMM国内铅锭社会库存4.55万吨，环比增加0.22万吨，锭端新建产能即将释放，叠加上下游企业国庆放假不一，铅锭供需错配，节后铅锭市场累库风险偏高。后续关注原生铅与再生铅企业复产和新建投产的推进程度，短期沪铅料偏强震荡 。 锌 今日沪锌主力收盘25120元/吨，涨幅0.52%；伦锌高位震荡，现运行于3109美元/吨。国内供应面，国内矿端紧缺难以快速缓解，冶炼厂产量维持低位，预计9月产量48.73万吨，供应端延续紧张。消费端，据SMM调研显示，近期锌下游各板块订单改善不显著，但进入传统旺季以及房地产利好政策发布对市场情绪有所提振。库存端，截至9月30日，SMM国内锌锭库存总量为9.92万吨，环比下降0.75万吨。综合来看，锌市需求端仍旧未有明显好转，但叠加进入传统旺季以及对远期需求起提振作用的房地产利好政策，短期沪锌或维持偏强震荡。 碳酸锂 今日碳酸锂主力收盘79750元/吨，涨幅3.64%。国内供应端，国内碳酸锂产量自8月开始出现拐点，周度产量继续下滑，由于外采原料亏损较重，锂云母产量下滑明显，叠加进口资源减少，整体供应压力有所缓解。消费端，随着消费旺季到来，下游磷酸铁锂排产继续增加，但三元材料排产未见明显增量。当下处国庆节前备库周期，询价与采买需求都较为乐观，叠加部分下游材料厂受到不同程度客供量级减少影响，下游采购需求明显提升。库存端，截至9月26日，SMM国内碳酸锂库存12.46万吨，环比减少2095吨，冶炼厂去库明显，下游和贸易环节呈累库状态，供需格局继续改善。整体来看，近期在宏观政策利好下，市场情绪有所修复，叠加旺季需求的预期，碳酸锂价格重心有所上移，但目前碳酸锂供需依然处于过剩格局，预计短期锂价将维持区间震荡运行。 钢材 今日钢材市场受到宏观提振继续拉涨，整体表现转强，维持多头排列，螺纹2501合约突破3500一线附近，站稳60日均线，关注持续反弹动力；热卷2501合约表现继续拉涨，期价延续多头排列，突破3600一线附近关口阻力，整体表现转多，关注持续反弹动力。供应方面，上周五大钢材品种供应823.05万吨，周环比增加15.03万吨，增幅1.9%。上周五大钢材品种产量除热轧、冷轧和中板外周环比均有所回升。上周螺纹钢产量继续恢复，合计增量11.23万吨至205.46万吨。除西南、西北外，其余地区均有增产。尽管复产钢厂数量有限，不过受到前期钢厂检修结束影响，加上部分钢厂因利润转产螺纹或增加排产，华中、华南、东北增产均超过3万吨，华东因江苏、福建个别钢厂减产增速略有放缓；上周热轧产量下降，钢厂实际产量为296.28吨，周环比下降5.00万吨，降幅集中在北方地区，主要是因为存在钢厂热卷产量转移至其他品种的情况。库存方面，上周五大钢材总库存1291.91万吨，周环比降58.14万吨，降幅3.42%。上周五大品种总库存周环比均呈现下降：五大材厂库除线材、中厚板外周环比均下降，其中螺纹降幅较为明显。五大材社库整体周环比下降，各品种降幅均较为可观。下游方面，上周五大品种周消费量为913.37万吨，环比上升8.2%；其中建材消费环比上升18.1%，板材消费环比上升2.6%。上周五大品种表观消费环比上升较为明显，旺季需求有所释放。总体来看，在政策推出后基本面高频数据同样显示产业矛盾改善明显。螺纹产量继续回升的情况下库存仍保持可观的去化表现，热卷方面同样如此，产业基本面有力配合宏观进行共振，从而支撑价格走强。随着政策循序渐进地推出，以及会议表态方面较为积极，预计节前钢材价格偏强运行，关注后市下游需求的实际改善情况。 铁矿石 今日铁矿石主力2501合约表现继续拉涨，期价站上800一线关口，站稳60日均线附近阻力，关注持续反弹动力。供应方面，本期中国进口铁矿石供需基本面表现为供需双强。供应方面，近期全球铁矿石发运量远端供应环比增加，处于近三年高位。根据Mysteel全球铁矿石发运量数据显示，本期值为3273.9万吨，周环比增加37.2吨；9月全球发运量周均值为3224万吨，环比8月增加50万吨，同比去年9月增加45万吨。受前期发运影响，到港强于上期，根据Mysteel45港铁矿石到港量数据显示，本期值为2342万吨，周环比增加186.5万吨，较上月周均值低76万吨。需求方面，周内Mysteel调研数据显示高炉复产4座，检修4座，本期铁水产量继续增加，上周247样本钢厂日均铁水产量小幅回升。截止周五，247样本钢厂铁水日均产量为224.86万吨/天，周环比增加1.03万吨/天，较年初增加6.69万吨/天，同比减少24.13万吨/天。钢厂盈利状况继续改善，节前补库基本完成，钢厂采购仍较为谨慎。国庆节前最后一周钢厂提货节奏加快，致使港口日均疏港量增量较多，港口库存去库明显，中国45港铁矿石库存明显去库，绝对值处于近3年同期高位。截止9月26日，45港铁矿石库存总量15052.9万吨，环比去库258.9万吨，较年初累库2808.2吨，比去年同期库存高3667.5万吨。预计短期矿石价格转强运行为主，节后注意控制风险。 双焦 今日焦煤期货主力2501合约表现大幅走强，期价站上1500一线关口，短期波动依然较大，关注持续反弹动力。上周国内市场炼焦煤稳中偏强运行。供应端，上周炼焦煤矿山与洗煤厂数据均小幅上涨，山西个别煤矿产量有所回升，开工率提升明显。随着降准降息出台，焦炭第二轮提涨落地，钢焦企业国庆节前对炼焦煤补库叠加投机情绪活跃，市场价格上涨，炼焦煤库存明显向下游转移，煤矿生产销售压力较小。需求方面，上周日均铁水产量224.86万吨，环比增加1.03万吨，钢材表观消费量913.37万吨，环比增加68.87万吨，为5月底以来高点，焦煤即期需求小幅上涨，预期需求向好。目光转向下游，近日成材价格表现强劲，唐山钢坯周内上涨200元/吨报3030元/吨，钢坯价格重回3000以上，对原料端信心提增较大。上周焦炭第三轮提涨开启，宏观消息加速市场情绪升温，焦炭第三轮落地概率较大，后续仍有进一步提涨可能性。炼焦煤方面，考虑国庆长假即将到来，节间存在不确定性，市场也对经济大盘的火热抱有怀疑态度，且大部分企业已对炼焦煤完成补库，节间平稳运行为主，部分中间洗煤厂或参与投机，节后炼焦煤稳中偏强运行。 焦炭方面，焦炭期货主力2501合约表现连续拉涨，期价站上2250一线关口附近，站稳60日均线附近，短期表现或波动加剧，关注持续反弹力度。上周国内市场焦炭价格偏强运行。市场方面，26日河北、山东等地主流钢厂对焦炭采购价招标上调，涨幅为湿熄焦50元/吨，干熄焦55元/吨，此为焦炭第二轮提涨。供应方面，焦炭价格经过两轮上涨后虽仍亏损但有所修复，上周Mysteel调研全国30家独立焦化厂平均吨焦亏损44元/吨，焦炭发运顺畅，但焦化厂受前期降价影响大多仍保持限产状态，叠加国庆假期即将来临，下游钢厂有补库动作，焦炭供应较为紧缺，厂内焦炭库存低位运行；下游方面，上周以来钢材成交好转，钢厂利润有所修复，部分钢厂已经复产，刚需回升叠加国庆长假将至，钢厂对焦炭采购需求尚可，控量现象有所减少，部分有加量补库现象，预计短期内焦炭价格偏强运行。后期仍需关注高炉检修、原料价格以及终端成材市场消费情况对焦炭价格的影响。 能化 原油 今日原油主力合约期价收于543.5元/桶，较上一交易日上涨4.36%。供应方面，OPEC+部分国家额外自愿减产220万桶/日延长至2024年三季度，但将从10月起逐步增产。美国原油产量与上周期持平，处于历史高位水平。目前利比亚问题暂时得到解决，对供应端的影响消散。需求方面，随着政策逐步落地和效果持续释放，国内降准、降息将推动经济增长动能改善，助力经济稳固回升。美国处于消费淡季，累库预期较强。炼厂方面，本周吉林石化、沧州石化仍处检修期内，天津石化2#常减压装置或结束检修，广西石化及中海油宁波大榭或进入全厂检修，预计主营炼厂平均开工负荷或将下滑。山东地炼方面，由于炼油利润欠佳，加之即将进入国庆假期，个别炼厂或存下调开工负荷的可能，预计山东地炼一次常减压开工负荷或小幅下滑。整体来看，原油市场供应偏紧态势持续，需求预期悲观，建议密切关注地缘局势和美联储动向。 燃料油 今日燃料油主力合约期价收于2831元/吨，较上一交易日上涨3.85%。供应方面，隆众数据显示，截至9月22日当周，全球燃料油发货量为553.42万吨，较上周期下降2.27%。其中美国发货37.5万吨，较上周期增加2.18%；俄罗斯发货78.89万吨，较上周期下降9.50%；新加坡发货31.5万吨，较上周期下降26.91%。预计到港燃料油量将回落。需求方面，中国沿海散货运价指数上涨，中国出口集装箱运价指数下跌、波罗的海干散货指数上涨。国庆小长假后航运市场拉运需求需时间恢复，短线内船东补油需求维持低迷。此外，焦化及船燃消费疲软，预计船燃市场依旧偏弱运行。建议关注成本端和红海局势对期价的影响。 聚酯 今日PTA主力合约期价收于5194元/吨，较上一交易日上涨4.93%。供应方面，本周东营威联提负，嘉兴石化1#重启待定，关注恒力3#待检装置检修，已减停装置或延续检修，预计供应小幅回升。需求方面，本周三房巷、聚兴、安阳等存装置投产以及重启预期，预计国内聚酯产量小幅增加。下游短纤终端成品端库存压力仍在，叠加外贸新单承接略显弱化，多重利空因素环绕，下游用户对“银十”预期仍谨慎。整体来看，PTA基本面偏宽松，关注成本端的变化和装置意外检修情况。乙二醇方面，主力合约期价收于4673元/吨，较上一交易日上涨3.73%。国产供应量有所回升，后期供应有增加预期；但目前港口库存处于年内低位。需求端处于传统旺季，叠加宏观政策转暖，乙二醇价格或有所支撑。 尿素 今日尿素主力合约期价收于1885元/吨，较上一交易日上涨2.22%。供应方面，辽宁华锦、和宁已出产品，勃盛正在恢复中，陕化暂时故障停车。隆众数据显示，9月29日尿素产能利用率为85.40%。预计尿素产量稳中有升，供应端有一定压力。利润方面，隆众预计本周固定床工艺利润为-431元/吨，新型煤气化工艺利润为101元/吨，气制工艺利润为90元/吨，整体利润小幅下调。需求方面，秋肥区域农业市场走货有所好转，工业依旧谨慎按需采购。复合肥开工下降，对原材料尿素采购较为乏力，下游用户入市积极性欠佳，企业库存继续累积。预计短期内下游业者或适当谨慎跟进。整体来看，尿素供应增加，需求偏弱，期价或偏弱运行。 天然橡胶 今日天然橡胶期货主力合约延续强势上涨态势。上周央行出台各项重磅政策，加上市场预期未来出台更多财政刺激政策，宏观氛围良好提振包含天然橡胶在内的大宗商品价格。9月29日上海、深圳、广州等一线城市继续优化房地产政策，广州全面放开限购。今日宏观氛围仍将较好。从供需来看，根据天气预告，国庆节假期后云南产区仍有降雨天气，原料产出估计仍偏少；海南产区降雨有所减少，阴转晴为主，割胶作业影响不大。进口天然橡胶方面，本周泰国北部仍有洪灾，节后海外原料价格或将处于高位。终端汽车产销良好。国庆节假期部分下游企业计划停工放假，假期过后关注开工率恢复情况。综合来看，宏观上，国内外宏观氛围有所好转；国内外原料价格处于高位，宏观和供应面受多重利好因素提振天然橡胶期货价格。国庆节假期过后，供需仍暂无较大压力，天然橡胶期货价格或将偏强震荡。 甲醇 今日甲醇主力合约期货价格震荡反弹，持仓量减少。甲醇期货反弹主要受宏观氛围好转提振。中国央行出台多项政策提振市场信心。供应方面，上周国内甲醇开工在80.68%，增加0.04%，甲醇供应有所增加。港口库存方面，根据金联创资讯，上周进口到船总量21.05万吨，其中江苏9.05万吨，浙江8万吨，天津1.7万吨；华南2.3万吨。粗略统计本周沿海地区进口甲醇预估到货量在34.1万吨。国庆节假期归来，关注上游库存累积情况。需求方面，上周甲醇传统下游加权开工增2.91%至50.91%；MTO方面，近期国内煤经甲醇制烯烃行业开工延续下滑，目前开工在84.90%，周环比降1.07%，同比则低3.38%。随着联泓装置重启，假期归来MTO开工率或将回升。整体来看，宏观氛围好转，供需面则相对平淡，甲醇上游供应将有所增加，需求稳定，国庆节假期后关注上游企业库存累库情况。甲醇期货或将继续反弹。 塑料 今日塑料期货主力合约减仓反弹。国际原油偏弱震荡，原料成本支撑较弱。从供需来看，供应方面，据卓创资讯数据，国产PE供应稳定。国庆节假期石化企业聚烯烃库存将有所累积。进口方面，随着人民币升值，进口价格有所下滑。假期过后进口货源陆续到港，进口供应有所增加。需求方面，棚膜行业开工继续提升，农膜整体进入生产旺季。整体来看，国内周度产量稳定，PE进口量将有所增加，下游农膜需求处于季节性旺季，国庆节过后棚膜等开工率仍将处于高位，加上宏观氛围仍较好，塑料期货价格下方存在支撑，塑料期货或将温和反弹。 聚丙烯 今日聚丙烯期货主力合约有所反弹。聚丙烯期货一方面受宏观氛围好转支撑，另一方面国际原油走势偏弱，原料成本下降导致聚丙烯期货价格涨幅不大。此外，假期过后上游石化企业聚丙烯累库预期亦对价格形成压力。供应方面，10月份国内聚丙烯检修损失量仍将不高，供应稳定。库存方面，国庆节假期较长，上游石化企业聚烯烃库存将有所累积。进口方面，进口利润依旧不高，但人民币兑美元汇率走高，海外供应商陆续对华报盘，未来PP进口量预计小幅增加。出口方面，整体出口增量较少。需求方面，国庆节假期后关注补库节奏。整体来看，聚丙烯整体供应稳定增加，未来新产能亦带来一定压力，国庆节假期存累库压力，但受宏观消息提振，PP期货假期后或将先温和反弹后震荡运行。 PVC 今日PVC期货主力合约继续反弹。PVC主要应用于房地产领域，9月24日中国央行出台多项政策，9月29日上海、深圳、广州等一线城市继续优化房地产政策，广州全面放开限购，这些消息将继续对PVC期货交投心态形成提振作用。另外，市场继续看好后续国内财政政策进一步宽松。PVC需求预期有所改善。从成本来看，PVC一体化生产企业利润尚可，因此成本支撑不强。从供需来看，据卓创资讯数据，假期后PVC粉检修损失量仍不高。PVC上游企业将累库。需求方面，国内下游企业刚需采购为主。出口方面，9月份环比或将继续增加。10月份出口将稳定。整体来看，国庆节假期后PVC产量整体稳定，上游企业将累库，社会库存缓慢下降；国内外宏观氛围好转，需求预期改善，假期后一周PVC期货价格或区间震荡，价格重心或将有所上移。 农产品 生猪 今日生猪主力合约依托17000元/吨反弹，九月份养殖场出栏计划较高，国庆节 养殖场出栏加速，市场猪源供应较为充足，九月下旬二育猪源上市增加，低价猪源冲击市场，根据钢联数据，2024年9月30日重点养殖企业生猪日出栏量为197459头，较上一日下降17.81%，出栏价格维持稳定，9月30日全国外三元生猪出栏均价为17.68元/公斤，较昨日持平，近期生猪消费情况偏弱，屠宰量明显回落，节日消费旺季不旺，当前生猪市场看涨情绪有所减弱，整体走势进入调整阶段，养殖利润大幅回落，二次育肥入场积极性较差，预计猪价维持偏弱走势。 玉米 今日玉米主力合约依托2100元/吨反弹。新季玉米集中上市，贸易商陈粮出口积极性较高，南方港口陆续到船，市场供应较为宽松，当前港口价格跌至相对低位，近期港口成交尚可。据Mysteel截至2024年9月20日，广东港内贸玉米库存共计23.7万吨，较上周减少2.5万吨；外贸库存5.6万吨，较上周减少2.5万吨。北方四港玉米库存共计145.6万吨，周环比增加9.5万吨；当周北方四港下海量共计31.3万吨，周环比减少0.50万吨。销区玉米价格延续弱势，北港及期价持续下跌，市场看空情绪浓厚，贸易商普遍高报低走，议价空间较大。玉米整体偏弱运行。 豆粕 今日豆粕测试3150元/吨，九月中旬美豆展开收割，截止9月22日，美豆收割率为13%，上一周为6%，五年均值为8%，美豆优良率持续处于偏高水平，但八月下旬以来美豆产区降水偏少，干旱范围有所扩大，美豆优良率较上周持平，截至9月22日，美豆优良率为64%，上周为64%，上年同期为50%。目前美豆生长接近尾声，美豆丰产预期已基本确立，另一方面，八九月份美豆出口好转，对美豆提供较强支撑，大豆宽松供应格局仍将持续抑制美豆上方空间。受旱情影响，巴西大豆播种开局偏慢，南部帕拉纳州墒情好转，且中部地区马托格罗索州降水在十月中旬将出现改善，大豆持续上涨动力不足，预期延续震荡走势。国内方面,9月份进口大豆到港季节性下降，但当前大豆库存水平偏高，短期供应较为充足，本周油厂压榨维持偏高水平，截至9月27日当周，大豆压榨量为207.53吨，低于上周的204.84万吨，节前豆粕提货增加，本周豆粕库存转降，截至9月27日当周，国内豆粕库存为122.65万吨,环比减少15.90%,同比增加56.38%。建议震荡思路。 菜籽类 商务部定于自2024年9月9日起对加拿大进口油菜籽发起反倾销调查，但四季度菜籽供应较为充足，供应担忧有所降温。2024/25年度加拿大和俄罗斯菜籽产量增幅较大，尽管欧盟及乌克兰地区偏干引发菜籽减产，但菜籽收割上市高峰期，供应暂不缺乏。国内短期菜粕供应压力偏大，截至9月27日，沿海主要油厂菜粕库存为4.06万吨,环比减少16.63%,同比增加113.68%。同时，随着豆菜粕价差的缩小，大豆及豆粕供应宽松格局将限制菜粕涨幅。对于菜油来说，近年来我国菜油进口来源逐步转向俄罗斯，且油脂间替代消费关系较为明显，菜油价格竞争力下降，当前国内菜油库存高位徘徊，短期供应压力偏大，截至9月27日，华东主要油厂菜油库存为29.48万吨，环比增加3.77%,同比减少0.17%。建议观望。 棕榈油 今日棕榈油承压8700元/吨，9-10月份马棕产量仍处年度高峰期，但9月供应压力有所减轻，SPPOMA数据显示，9月1-25日马棕产量较上月同期下降4.12%，尽管印尼下调棕榈油出口税费，且印度上调棕榈油进口税，但由于印尼棕榈油供应紧缺导致出口受限，9月马来棕榈油出口好转，Amspec数据分别显示9月1-25日马棕出口较上月同期增加13.9%。目前马来和印尼库存水平均较往年处于低位，且11月份棕榈油即将进入减产周期，供应偏紧局面将进一步加剧，棕榈油下方存在较强支撑。国内方面，9月份棕榈油库存有所下降，但本周棕榈油库存止降回升，截至9月27日当周，国内棕榈油库存为50.586万吨，环比增加7.10%，同比减少31.12%，供应担忧有所缓解。建议多单滚动操作。 豆油 阿根廷大豆进入压榨高峰带动豆油供应增加，但巴西豆油国内生柴需求旺盛导致出口受限，市场对阿根廷豆油依赖度上升，此外，印度对阿根廷豆油进口需求增加，且菜籽及葵籽减产担忧上升，为豆油提供较强支撑。国内方面，8、9月份大豆压榨处于高位，豆棕价差处于低位豆油消费形成支撑，本周豆油库存小幅上升，截至9月27日当周，国内豆油库存为115.58万吨，环比增加2.27%,同比增加14.84%。建议暂且观望。 ENDDD 风险提示 市场有风险，投资需谨慎。 免责声明 报告观点仅代表作者个人观点，不代表公司意见。本报告观点及刊载之所有信息，仅供参考，并不构成投资建议。据此操作，风险自担。我们尽力确保报告中信息的准确性、完整性和及时性，但我们不对其准确性、完整性、及时性、有效性和适用性等作任何的陈述和保证。上海中期期货研究所的所有研究报告，版权均属于上海中期期货股份有限公司，未经本公司授权不得转载、摘编或利用其它方式使用。 你“在看” 长按识别二维码，关注我们 回复关键词：了解详细咨询