六个核桃：银行理财产品458亿元，上市后最早破发，业绩负增长
来源：梧桐树下V
文/末日机甲
主营六个核桃的（603156）3月31日公布2017年年报，营收、净利润双双负增长，银行理财产品发生额高达458亿余元，年末未到期金额75.59亿元。
六个核桃在近半年数次成为热点话题。IPO审核时，就因公司招股说明书披露的自有资金很多，没有地方投，47亿元买银行理财产品而引起市场热议，很多人认为该公司没有必要IPO。2018年2月12日以发行价78.73元上市后，不被二级市场看好，曾于3月15日盘中跌破发行价，创近几年新股上市最短时间破发纪录。在3月22日收盘破发后至今一直在发行价之下运行，最低价62.52元，4月2日收盘价72.64元。
一、营收、净利润双下降
养元饮品年报显示，公司2017年营业收入77.4亿元，比2016年下降13%；净利润18.9亿元，比2016年下降20.8%。
结合招股说明书披露的信息，公司2016年已显示业绩没有增长空间了，公司营业收入在2015年达到最高峰91.17亿元，2016年略微下降至89亿元，扣非净利润在2016年达到最高峰23.88亿元，只比2015年增加3500万元。
没有想到上市后，营业收入更比2016年减少11.6亿元，下降幅度13%，而净利润下降幅度更比营收下降幅度大，达到20.8%。
业绩负增长的背后是产品销售金额的负增长。核心产品核桃乳负增长11.76%、其他植物蛋白饮料销售额更是下降50%以上达到54.6%。
从地区分布上看，除了东北、华南两个大区销售额有个位数增长以外，其他大区均是负增长，其中西北大区负增长更是高达近25%。
二、银行理财产品全年发生额458亿元
笔者看到年报下面这个数据时，第一次以为是看错了，数了有三遍，才确认是458亿元，真是让人目瞪口呆！
2017年末未到期金额也高达75.59亿元，比IPO审核时披露的2017年6月末的银行理财产品金额47.39亿元又多了28.2亿，上升幅度高达59.5%。
公司募集资金净额40.87亿元，相当于近70%的募资用于购买银行理财产品了。
三、广告费3.5亿元VS研发费用1110万元
产品单一，每年研发费用很少，广告费却很多，一直被诟病为重营销、轻研发，没有核心竞争力。2017年年报显示，全年广告费3.53亿元。
研发费用2017年只有1110万元，只占2017年广告费的3.14%。而2017年的研发费用还比2016年增长43.6%。可见
从一般情况分析，上市后第一年，公司为了脸面还是要竭尽全力保增长，因为一上市，业绩就变脸，市场影响不好。而养元饮品上市才一个月多，就交出一份业绩负增长的年报，可能实在是没有办法了！公司的未来会是怎样？
1、墨菲定律：以防万一的理财心理准备
你一定奇怪为什么要把这条无关理财规则的定律放在第一条，墨菲定律是一位美国工程师爱德华·墨菲提出的著名定律，主要内容是：事情如果有变坏的可能，不管这种可能性有多小，它总会发生。
这个规律在生活中屡见不鲜，比如涂好果酱的面包掉下桌子时，有果酱的那面总是先着地；去车站着急买票回家时，你排的那队总是最慢等，这些统统可以用墨菲定律来解释。
之所以把这条定律放在第一位，是因为它能在入门级理财过程中帮助人们为未来的投资之路做好心理准备：理财有风险投资需谨慎，无论任何风云突变的意外变化都有可能出现。
如股票总是在买了之后下跌，卖了之后疯狂上涨；做好这种心理建设，能有准备的面对理财中发生的所有情况，保持平和冷静的心态，免得到时措手不及，乱了阵脚，也能有效做到及时止损，避免损失进一步扩大。
2、4321定律：合理分配家庭财产
这条定律适用于家庭财产的合理配置，也就是说家庭总收入可以分成4份，其中40%用于供房及其他项目的投资，30%用于家庭生活开支，20%用于银行存款以备不时之需，10%用于保险。
按照这种收入分配比例模型可以合理分配财产资源，管理控制风险，让损失降到最低。
当然，不同家庭有不同的理财目标和风险承受能力、生活质量指标，可在4321定律的基础上按需调整。
3、31定律：清楚计算房贷
31定律指的是每月的房贷还款数额以不超过家庭月总收入的三分之一为宜。
例如，家庭月收入为2万元，月供数额的上限最好为6666元，一旦超过这个标准，家庭资产比例结构发生变化，面对突发状况的应变能力便有所下降，生活质量也会收到严重影响。
如果按照31定律设置承受范围内的房贷价钱，有助于保持稳定的家庭财产状况。
这条定律能让你沦为“房奴”的可能性大大下降。
需要注意的是，4321定律要求，供房费与其他投资的控制比例为40%，即1/2.5，其中1/3(即33%)若用于供房，以此推算，则收入的7%可用于其他投资。
4、72定律：复利收益计算心中有数
72定律是指理财中鼎鼎大名的的复利计算法则，即不拿回利息，将利息计入本金中利滚利产生更多收益，在这种情况下资产翻倍的时间就可通过72定律进行计算，其所需时间等于71除以年收益率，也就是本金增长1倍所需要的时间(年)=72/年回报率(%).
如投资30万元在一只每年平均收益率12%的基金上，资产翻倍时间约需6年，计算方法为72除以12，经过12年30万本金可以增值一倍变成60万元；如基金年回报率为8%，则本金翻番需要9年。
再拿比较保守的国债投资者来说，年收益水平为3%。那么用72除以3得24，就可推算出投资国债要经过24年收益才能翻番。
掌握了复利中的奥妙，有助于快速计算财富积累的时间与收益率关系，便于在进行不同时期的理财规划时选择不同的投资工具。
并且为了缩短财富增长周期，也可根据复利计算结果合理组合投资，使组合投资的年回报率在可承受风险范围内达到最大化。
5、80定律：中高风险多少看年龄
80定律用于计算在不同年龄中，中高投资在财产的配置比例，是一种非常直观的风险管理手段。
具体公式为，用(80-你的年龄)*100%。随着年龄的增长，人们抵抗风险的能力相应降低，80定律便是应次需求给出一个大致的经验比例。
也就是说年龄越大，中高风险投资在投资中应占据的比例越低，需要说明的是，这个比例与4321定律所指出的40%的比例需要比较，主要考虑基数是家庭收入还是总资产。
6、双10定律：家庭保险要合理配置
双10定律又叫2210定律，是一个关于家庭保险投资的比例设置。
综合理财专家的意见，双10定律指的是保险额度不要超过家庭收入的10倍，以及家庭总保费支出应占家庭年收入10%为宜。
比如一个年收入10万的白领，他的寿险保障总额度可简单界定在100万元以下，在能力范围内可买足100万元额度，能力有限就可以减半。而保费支出的恰当比重应为家庭年收入的10%，与4321定律的财产配置结构也相互温和。
这条定律对投保有双重意义，一方面是保费支出不要超出能力范围以外，有助于帮助我们规划合理的保费限额；另一方面是衡量选择的保险产品是否合理，简单的标准就是判断其保障数额是否达到保费支出的100倍以上。
来源：雪球App，作者： 雪球达人秀，（https://xueqiu.com/1876906471/208566135）
人生匆匆，转眼已年近不惑，作为两个孩子的父亲，他开始思索应该给孩子们带来什么样的人生经验？"在主业中奋进，在理财上求稳"的基础价值观是他找到的答案。作为一名普通创业者，他对市场中每一家上市企业都心存敬畏，简简单单的6位数字代码背后是一群群优秀的人经过几年、几十年如一日的努力，披荆斩棘，一路成长，最终才有的成果。他践行平稳生存于市场，才有机会继续成长。
今天，就让我们一起走进基金投资者 @六亿居士 的投资故事吧。
一台电脑，让我进入快车道
80年代初，我出生于浙江农村，小时候成绩不错，机灵乖巧。高一暑假，由于期末考表现出色，老爸奖励了一台电脑，于是以学习为名，大玩各类策略游戏
大学攻读的是专业，玩游戏玩出一定计算机经验之后，就开始琢磨怎么能更好的倒腾计算机技术。大学时期结合电脑技术、历史爱好，开始了漫长的个人站长生涯，大学四年与其说是读了四年书，不如说是做了四年网站，写了四年稿子。当时交换网站链接的有"游侠网"、"艾泽拉斯国家地理"、"游戏人的家"、"三国联盟"等站点，在当时的《电脑报》、《大众软件》等报刊杂志上也偶有文章发表，因技术在手，赚了点小钱。
毕业后进了大厂，正式开启了互联网的民工生涯，得益于大学时期个人站长的经营与技术积累，得益于彼时的互联网行业的快速成长，职业生涯很顺利。工作八年后开启了创业生涯，距今正好十年整。能力有限，创业结果不好不差，民营互联网小企业能存活十年，这是唯一的成绩，艰难的创业生涯，也让我学会了"稳亿手"。
对于前半生，我最感谢我的父亲，以及送的那台电脑，是这台以Cyrix为CPU的组装机，开启了我的互联网人生，进入了一个快车道。
《穷查理宝典》，为我打开一扇窗
我是典型的理科男，早些年并没有很强的投资理财的意识，即便早在08年就已经开启了证券账户，但那时的操作更多是"瞎来"，缴了一些"学费"后，对股市反而有一些敬而远之。
随着创业的推进，自然而然接触投融资知识。虽然并不成体系，但一些常见的基本理念，在实操中已经渐成雏形。我写过对外正式发布的招股说明书、公司财报等，虽然是不怎么值钱的新三板，但毕竟也经过审计、律师及保荐三方会审，强度虽然不如A股，也算见过猪跑。
即便如此，那时的我对于二级市场的投资，也还是有一些云雾缭绕的感觉。总觉得看不清，想不透，抓不住。虽然能大致看明白财报，但写过财报我知道财报仅仅只是一张纸，一个公司优秀与否，有太多其他的要素。一级市场，我看好创始人，可能就会投资，但二级市场始终不得其门。
此时，贤内助给了我打开了一扇窗——《穷查理宝典》。
我夫人是一个努力勤奋的人，最近这些年一直坚持每周一书，并写读后感。在她的影响下，全家人时常都会看一些书，若干年前的某一个傍晚，她给我推荐了这本书。
当时她是这么说的：这本书很适合你，投资理念我虽然看不大懂，但这倔强的智慧老头的性格你一定会喜欢。
我确实惊讶于这个老头的智慧和个性，我的性格确实有跟查理相似的一些点：理性、固执、忘我，对孩子要求还很严格
于是就一路看了过来，诸如启蒙书籍《穷爸爸富爸爸》，跟孩子一起看《小狗钱钱》，专业书籍《聪明的投资者》、《巴菲特致股东的信》、《战胜华尔街》、《共同基金常识》、《时间的玫瑰》、《价值》、《文明、现代化、价值投资与中国》、《安全边际》、《投资最重要的事》等等，至于其他经管类书籍，本身看的也多，诸如《卓有成效的管理者》、《原则》、《费曼学习法》、《定位》、《灰度决策》、《灰犀牛》、《黑天鹅》等等。
这是人生的一次"财商"补课，虽缺了很久，但为时还不算晚。
下半生，我得感谢我的夫人和她推荐的《穷查理宝典》，是这个贤内助帮我开启了一个人生的慢车道——价值投资。
本业是开源之本，投资是增益
作为一名普普通通的创业者，我对市场中每一家上市企业都心存敬畏，简简单单的6数字代码背后是一群群优秀的人经过几年、几十年如一日的努力，披荆斩棘，一路成长，最终才有资格跻身资本市场。
简单的6位代码概括不了企业的好差，长达几十、上百页的财报也很难完整的反应企业的优劣。作为一个普通的二级市场投资者，受限于我们的能力与认知，我们很难去准确的看清楚某一家上市企业。看不清，自然也很难心中有底的去投资它，更别说"与企业共同成长"。
所以，我需要去寻找一个投资体系，尽可能的解决投资路上碰到的困难。本业才是开源之本，而投资则是增益，在投资理财上不落后大部队，那便是胜利。只有平平稳稳的生存于市场，才有机会继续成长，贪功冒进的结果无非是早亏或晚一点亏，亏钱还在其次。如果因此丧失投资理财的决心，错失学习进步的机会，谈股色变，以为资本市场是"赌桌"，那真是亏大了
我的投资理念，是要“稳四手”
投资数年来，我也建立了自己的投资体系，简单分享一下：
1、解决看不清企业的问题
我采用的是低估定投指数基金的"保底方案"，因为我明白，我并不具备查理芒格那样的认知，也没有他背后的顶尖的分析团队，更没有充分且准确的信息与数据来源。我如同一个盲人，游弋在资本的海洋里，以我浅薄的能力，最终只能成为别人口中的食粮。
指数基金，尤其是宽基指数能较好的解决"看不清企业"的问题，很难看清楚一个企业，那就把所有优秀的企业打个包一起上。这样"一揽子优秀企业"的投资方式，最大程度的降低了"黑天鹅"风险，而且指数"优胜劣汰"的机制，也能让投资对象长青。当然因为指数的分散属性，也不可避免的降低整体收益率。
我的目标并不是"通过投资实现财务自由"，而是通过投资"实现财富的稳定增长"。8-12%的年化收益率，已经足够，贪多嚼不烂，得有自知之明。
于是我搭建了："宽基与行业搭配，国内与国外齐飞"的投资标的框架，以优秀宽基指数为根基，以优秀行业指数为攻击型配套，以"红利、价值、基本面、低波动"等策略指数为防守型配套。
稳一手：通过选配优秀指数，免去择股之忧。
2、解决看不清价值的问题
选择好指数基金这个投资工具，接下去的核心问题便是：买什么？何时买？
我使用了两个傻瓜办法：
1）根据指数的历史ROE判断其成长性；
指数的ROE是一个相对稳定的成长性判断指标，在漫长的经济发展过程中，指数ROE基本代表了该标的的成长性，也在一定程度上确定了投资该指数将会获得的收益率。基于ROE选择合适的优秀指数，在基础上先决定了未来整体的收益预期。
所以我以ROE作为基础指标，然后认真的分析该指数其他指标，在众多指数中选择合适自己收益预期、风险偏好、投资周期的指数标的。
2）分析指数历史估值判断其投资价值；
不是所有的车，都能开到终点，开倒车的标的比比皆是。指数基金同样如此，基于我积累的互联网工具使用经验，我试着找了一些第三方数据量化网站作为参考，建立了不同指数的低估、高估判断阈值。
通过指数估值判断，选择"低估"定投，是一个"傻办法"，取核心指标20%、30%的百分位并辅助其他指标的判断，在安全性上尽可能的避免了波动，大幅提升投资的胜率，毕竟价值回归只会迟到，不会缺席。
没有一个估值方式，能完全准确的表述出不同指数的"高低贵贱"，指数估值受限于：数据源、统计时长、统计方式、数据更新等原因，导致数据可能存在较多问题。并且不同类型的指数、不同行业的指数，还需要多种指标一起衡量。但整体来说，模糊的正确好过主观的判断，估值是投资的基石，不可不察。
稳一手：通过估值判断，尽量提升胜率。
3、解决胡乱操作的问题
定投这个概念，其实得益于诸多定投前辈，在开始指数基金投资时，早期的我并没有采用严格的定投，更多的是"今天机会不错，买一点"的随意逻辑，随意买的问题主要在于资金管理和仓位管理。
常常因为一时外部影响，就会影响到实际操作，子弹常常莫名其妙的就打完！
"低估定投"一定不是最具性价比的做法，如果有能力去"择时"，我相信会有更高的收益率。只是我明白，作为普普通通的一颗韭菜，我没有判断市场时机的能力。通过低估定投，尽可能的框住机会，已经是目前最大的能力范围。
稳一手：使用低估定投，尽可能框住机会。
4、解决拿不住的问题
投资高手最擅长的就是潜伏多年，伺机搏杀猎物，咬住后不达目标不会松手，这非常考验投资者的耐心与毅力。作为普通投资者的我，显然并不具备这个能力，所以我设计了"家庭资产配置表"，"指数基金选择池"、"资金使用分配表"、"定投阈值及执行表"、"指数基金估值表"、"指数基金对比表"、"指数基金定投演示表"等一系列表格。
这个是玩策略游戏积累的经验，把所有资金当作一个个"士兵"，严格的规定了每一个士兵的出场顺序和使用目标，严格的分配了每一个部队的战略目标和战术目标。使用"股债搭配"，降低金融资产整体的波动性，使用"指数搭配"，降低权益类资产的波动性，使用"资金规划"，做好资金的出击安排，不到时间不出手。
有投资经验的朋友肯定了解，满仓盼涨，空仓求跌，这是屁股决定脑袋的情绪。如果能较好的管理资金、管好仓位，能在很大程度上降低自己的情绪波动。
因为价值回归不是请客吃饭，本质上是别人的亏损增加了你的收益。耐着性子当一个合格的丛林猎人，才有机会猎取美味的野物。
稳一手：建立理性计划，做好长期准备。
投资，是一个人三观最真实的体现
我只是普通投资者中渺小的一员，并非高手更非专家，我只是一个有一定互联网行业经验的指数基金投资者，而且基础框架也是仰仗指数基金领域诸多的先贤前辈。
我讲不出多少大道理，借用儒家真言：修身、齐家、治国、平天下。这是我人生努力的方向，对于投资，同样有效。人生匆匆，转眼已年近不惑，作为两个孩子的父亲，我也会思索，应该给孩子们带来什么样的人生经验？
我希望我的孩子们看到这些文章时，也能学会"在主业中奋进，在理财上求稳"的基础价值观，投资如人生，投资行为是一个人基础三观最真实的表现。一步步来，心急可吃不成胖子。人生的每一步都很重要，需要我们脚踏实地的做好它，如定投一般，慢慢领悟，慢慢改善，。
也希望孩子们明白，投资也仅仅是生活的一部分而已，一切的投资都是基于生活，服务生活，改善生活为目的。通过投资，我们切切实实的成长了自我，改善了家庭，回馈了社会。虽然上升不到治国平天下的高度，但力所能及的帮助到周围人，也是人生幸事。
我会继续发挥互联网行业的积累，以"数据"为基础，用"图表"为展示，用我浅薄的认知、偏颇的观点、稚嫩的技巧和万分的真诚去写好文章，讲好指数基金投资的点点滴滴。
最后，也想送给投资新手两句话：
别轻视低估定投，低估定投是普通投资者的入门良方。
通过低估定投，能让我们建立良好的投资习惯，积累有效的投资经验，学会基础的投资常识。
别高估低估定投，低估定投仅仅是投资入门及格线。
学会低估定投技巧之后，也不应该就此止步，应该根据自身的需求、时间、能力，积极的开展后续的学习，进一步探索其他投资工具，实现更高的收益率。