“不保本保息”“已经打破刚兑”“净值会有波动”……近日，记者走访北京十余家银行网点咨询理财产品时发现，对于产品的风险提示几乎是每位理财经理对记者说的第一句话。
记者调研发现，相比理财产品，存款类产品再次成为银行销售人员和投资者的偏爱之选。
客户赎回理财买存单
“已经把到期的理财产品都赎回了，准备把钱攒一起，买国有行的大额存单。”投资新手小浩告诉记者，去年购买了10万元的理财产品作为试水，年化收益率在4%左右。“对比身边亏了本金的朋友，已经算是很好了。但经历了去年的净值波动，今年还是以安全为主。”
过去一年，越来越多投资者倾向于保本保息的“储蓄存款”。据央行公布的数据，2022年全年人民币存款增加26.26万亿元，同比多增6.59万亿元。其中，住户存款增加17.84万亿元，刷新历史纪录。
对此，银行的销售人员有着明显的感受。“我大概有八成的客户都选择定期存款。”南京银行北京丰台区客户经理贾明(化名)对记者表示，经历了去年的净值波动，不少客户无法接受本金亏损，所以在理财产品到期后选择赎回，并将资金投向了定期存款。
“追求稳健收益的话，还是比较推荐定期存款。”工商银行北京东城区理财经理小司对记者表示，尽管此前已跟客户强调理财产品非保本，但去年的净值波动让不少客户对此有了实感，“算是一次投资者教育吧。现在跟客户推荐产品的时候，还是以求稳为主。”
银行理财压力仍存多种举措进行应对
尽管当前多数理财产品的净值已企稳回升，但从数据来看，银行理财子公司仍面临一定的赎回压力。
广发证券固收首席分析师刘郁指出，从2022年11月14日开始，银行理财已经连续十周净卖出。从月度数据来看，银行理财的净卖出规模在2022年12月达峰，为4905亿元，而2023年1月(截至20日)的净卖出规模下降至949亿元。不过其他资管类机构(部分为理财产品的通道)1月卖出规模仍在接近1800亿元的高位，相对2022年12月的2300多亿元仅略有下降，可能体现出理财面临的赎回压力并没有明显减轻。
面对赎回压力，理财子公司主要通过自购旗下产品，推出摊余成本法及混合估值法理财产品，以及增强投资者教育进行应对。
自购产品方面，此前已有多家理财子公司采用自有资金购买旗下产品，提振投资者信心。自购产品是基金公司和券商资管常用的举措，具有较好的示范作用。
估值方法方面，除2022年底各家理财子公司密集发行摊余成本法产品外，近期工银理财、招银理财等理财子公司已推出“混合估值法”理财产品。所谓混合估值的理财产品，是指部分资产采用摊余成本法进行估值，保证产品净值相对平稳，而部分资产采用市值法进行估值，通过资本利得增厚收益。其特点在于，基本配置盘摊余成本法估值，持有期间净值平稳性更高，辅助增厚盘市价法估值增强产品潜在收益弹性。
投资者教育方面，除了理财子公司纷纷推出“致投资者的一封信”，在销售端，理财经理会反复向投资者强调“非保本”以及“业绩比较基准不代表实际收益”。此外，调研过程中，也有理财经理向记者表示，“建议在购买产品时，仔细阅读理财产品说明书，查看产品的资金投向。”债市调整后，部分产品的调仓方向发生了变化。加大了对于存款类产品的投资占比。某城商行理财经理对记者表示。
巨丰投顾高级投顾陈昱成向记者表示，投资者将银行理财转为存款的原因在于，经历“破净潮”后，偏股类和偏债类理财产品出现大面积净值回撤，相对安全的存款储蓄再次成为多数投资者的选择。
近期以公募基金为代表的不保本理财产品“香”得不得了。随着普通百姓对风险和收益的认识日趋理性，越来越多的投资者认识到规避监管、收益虚高的非标准化理财迟早出问题。从正规持牌金融机构中获得的资金才是健康、可持续的金融“活水”。
最近，以公募基金为代表的不保本理财产品“香”得不得了。中国证券投资基金业协会统计显示，截至5月底，我国境内公募基金、私募基金的资产规模分别达到22.91万亿元、17.82万亿元，均创历史新高。反观信托、保本类等传统吸金大户理财产品的规模明显缩水，尤其是房地产信托规模创历史新低。
今年以来股、债基础市场走势不算太“牛气”，为何证券投资基金这样的不保本理财反而如此“吃香”呢？抛开基础市场等外部因素不论，公、私募证券投资基金近期规模大增，保本理财大幅缩水，这“一升一降”的背后至少说明三个变化。
对于投资者而言，资管新规落地逾3年来，打破刚性兑付的投资理念已深入人心。普通百姓对风险和收益的认识日趋理性，“天下没有保本且高收益的理财产品”，更多人愿意放弃那些所谓的高收益、保本理财产品，选择“有赚有亏”的公募基金、私募基金等不保本理财产品。
对于财富管理市场而言，“房住不炒”的定位越来越明晰。投资者眼中房地产的投资属性明显下降，加上打击虚拟货币、整顿P2P网贷平台、严惩金融违法违规行为，使得更多人认识到投资股票、债券等标准化资产才是理财的正道。那些规避监管、收益虚高的非标准化理财迟早出问题。
对于实体经济而言，过去几年一系列降杠杆、去通道、打破刚性兑付的举措落地，非金融企业融资成本明显降低。影子银行规模持续压降，常规银行体系以外的各种金融中介业务加速规范。更多有融资需求的企业认识到，与其像过去一样从看不清底层资产的投资公司、信托产品公司、金融科技公司里“偷偷摸摸”拿钱，不如从正规持牌金融机构及净值化理财产品中光明正大获得融资。这样的资金才是健康、可持续的金融“活水”。
除了这三个变化，站在居民收入增长、防范化解金融风险、深化金融供给侧结构性改革的战略高度审视，“不保本理财变香了”则更显意义非凡。
财富管理市场一头连接居民储蓄资金，与广大普通投资者息息相关；另一头通过股票、债券等金融媒介对接实体经济。这个市场搞好了，能加速储蓄投资化，拓展居民收入增长渠道，缓解实体经济融资难、融资贵，让实体企业和普通投资者“两头香”；但如果搞得不好，不仅可能赔光百姓的血汗钱，还将加剧实体企业融资难的问题，甚至引发一系列金融风险事件。
目前，我国财富管理市场总规模已超过120万亿元，正加速形成以“公、私募两类产品形式，前、中、后台三大资金管理业务节点，多种投资策略”为特征的新型理财产品格局。在此格局下，要让理财继续“两头香”，做到产品管理净值化、资产配置标准化、企业运作市场化只是底线要求。
监管部门还要继续在资管新规指引下，加速除旧立新，推动各类资产管理业务实现统一监管，督促各类理财产品、资管产品的业务模式回归本源。对银行理财子公司、公募基金管理公司、信托公司等财富管理机构而言，除了苦练资产管理内功和担起“受人之托，代客理财”责任之外，早瘦身、早转型、早占据高地才是长久之计。毕竟，再吃过去的“套利饭”“保本饭”“通道饭”肯定是不香了，而且是赔本买卖，老百姓和实体经济更不会买账。