来源：雪球App，作者： 不择手段追求自由，（https://xueqiu.com/4708471165/182806532）
一、投资是持续终身的事
在过去的30年里，中国货币总量从1987年的6517亿元扩张到2018年的1826700亿元（年均增加近20%左右），货币的购买力大大缩水。通货膨胀正日夜不停地将你用汗水或者脑汁换来的财富，一点点偷走，在法币时代，现金是少有的、100%确定亏损的资产。
如果你不想将自己积累的财富拱手送给别人，那么，一边赚取“税前收入”，一边将消费剩余配置成“税后收入”，就是无法躲避的、必须持续一生的事。这个配置成“税后收入”的一系列操作就是指投资，那投资是什么呢？投资操作是以深入分析为基础，在确保本金安全的前提下，并获得适当的回报。真正的投资是让你所拥有的购买力增加，沃伦•巴菲特曾经说过：“投资是为了在未来更有能力消费而放弃今天的消费”。投资首先是一件选择比努力更重要的事，尽最大可能选择收益率更高的资产。可选对象有：银行活期存款（0.30%）、支付宝的余额宝与余利宝（2.60%～2.74%）、微信的零钱通（2.894%）、五年期整存整取（2.75%）、十年期国债（3.11%）、（3.208%）、分级基金A类（4.60%）、指数基金（8.69%）、一线城市房产（全款12.32%，三倍杠杆17.7%）、少量优秀企业（15%～20%）。若是盈利能力一样的资产，甲资产便宜，乙资产贵，必然会有资本卖乙而买甲，最终让所有资产的回报率回归到无风险收益率的水平，这是不以人的意志为转移的经济规律。“All cash is equal”意思就是“金钱都是一样的，比较它们就是了”，在自己能力圈内有个天平，投资者随时将自己有意向的资产摆上天平，用手头现有的资产去参与比较，然后选择投资收益率明显较高的那种持有，这样获取更高的市值（资产盈利能力的市场交易价格）就是必然的结果。选择的能力越强，所能获得的收益率也就越高。
资本的逐利性是其天性，金钱永不眠。当你在工作时全世界的资本都在寻找更高回报的资产，当你在睡觉休息时全世界的资本也在寻找更高回报的资产。
二、股权投资是最好的投资途径
历史统计数据表明，作为一个整体，股票具有明显的向上动力，或者说它们长期趋势是看涨的，其根本原因是一国经济的稳步增长，公司将未分配利润用于稳定的再投资，以及通货膨胀率的不断走高。优秀股权的投资回报是最高的，远高于其他投资手段。我们来到股市，自然也是“意图”用现有的购买力去换取未来更多的购买力,那股市成了每个致力于提高自身资产回报率水平的人回避不了的投资市场。
股权是什么？相信很多人不了解其含义，股权代表企业的部分所有权。股票代表两种属性，股权凭证的属性和交易票据的属性。股票给股东带来收益的来源主要有三种：①企业经营增值、②企业高价增发新股和分拆下属子公司IPO融资、③股票投资者情绪波动导致的股价无序波动。如果我们的目标是获取前两项利润来源，你仿佛位于水面不断上升的池塘，只需要平均水平的智商、知识和运气，就能确定投资回报率>全体企业平均回报率>GDP增长率，这就是股市投资一定获利的逻辑。
这里的底层逻辑是，一个国家的名义GDP增长是由全社会共同创造的（指实际GDP加上通货膨胀，即实际GDP+物价指数），包括政府、中间组织、企业、家庭及个人，一般企业创造利润的能力高于政府、中间组织、家庭和个人，GDP中又约有70%是由企业创造的，而全体企业的回报又高于全社会平均回报水平，就可以得出这样一个结论，投资于全部企业，回报增速会高于名义GDP增速，而上市公司的盈利能力又普遍高于全社会所有企业的平均水平，即：所有上市公司的平均回报水平>全社会所有企业的平均回报水平>国家GDP增长速度，这其实就是投资的根基。
投资者真正要关注的是国家、社会、企业的真实盈利增长，只要它是增长的，股价的波动，只是给你送钱多少的区别。投资理应建立在投资对象的盈利增长上，不应该依附于股价的波动上，当你的投资核心建立后，对于未来股市的走势，可以做到不做任何预测，过去不会，现在不会，将来也不会做预测，投机的盛行，会给价值投资者带来更多的机会。
股价上涨导致你的短期回报上升，长期回报下降；股价下跌导致你的短期回报下降，长期回报上升。一个优秀的企业，能跑赢社会财富平均增长速度；如果能够以合理乃至偏低的价格参股这些优秀企业，长期看，财富增长的速度也会同样超过社会平均增长速度。
三、立足先赢，再求大赢
投资是要循序渐进的，普通投资者完全可以立足于先赢，而后再去求大赢。首先立足长远，理解因为类似指数基金代表上市公司群体中相对优质的企业群体，所以“沪深300指数基金的回报>全部上市公司的平均回报>全国所有企业的平均回报>名义GDP增长率>实际GDP增长率>长短期债券回报>现金及回报”的这个逻辑链，大胆投资诸如沪深300指数基金、基金、指数基金等指数基金。在确保能够获取高于GDP增长速度回报的基础上，再去深化学习投资，通过学习资产配置和挖掘优质企业来进一步提升投资的回报率（提升投资回报率，主要有两大途径，一是通过资产配置，二是通过自建预计回报率优于指数基金的股票组合。）。这提升或许很微小，但在几十年的投资生涯里，其绝对值差异大得惊人，绝对值得我们付出精力和时间去学习，这或许比你每天8小时努力上班得到的报酬更高呢！
投资需要我们穿透股价的干扰，去关注企业内在价值；投资需要我们懂得计算企业的内在价值，只有明确了企业的内在价值，才有办法判断交易是否应该发生，而不是在交易发生后听天由命。
正如格雷厄姆所言：“市场就像一只钟摆，永远在短命的乐观（它使得股票过于昂贵）和不合理的悲观（它使得股票过于廉价）之间摆动，聪明的投资者则是现实主义者，他们从悲观主义者手中买入股票，并向乐观主义者卖出股票。”利用市场情绪，相信悲观过后一定会有乐观，周而复始。并依赖低估、分散和常识，不追求局部得失，乐意承受概率损失，获得总体上的大震荡回报利润。坚持做且只做正确的事，并愿意为此放弃市场颁发给错误行为的奖金，这就是股市长久盈利的核心秘诀，是投资的核心之“道”。理解并坚信可持续的投资收益主要来自于企业的成长，而不是市场参与者之间的互摸腰包，这就是正确的事。一旦你以这种思路考虑问题，股市绝大多数的亏损，都会与你无关。
四、个人投资策略
投资具有一种并不广为人知的特色，普通投资者只需付出很少的努力和具备很小的能力，就可以取得令人敬佩----甚至非常可观的收益；但是如果要想提高这一可轻易获得的成果，却需要付出大量的努力和非同小可的智慧。
依据上面的逻辑，个人需要进行股权投资，我的投资策略是“不死鸟+分级A”，期望年均投资回报率在12%～15%左右。
1、不死鸟
沃伦·巴菲特多次在公众场合推荐给普通投资者，指数基金是投资股市的最佳选择，而且指数基金还有长生不老、长期上涨、交易成本低廉等诸多优点。我的投资策略就是从基金（510880）成长起来的，它让我第一次能正确面对投资的两个方面，即“如何面对股价波动，如何估算内在价值？”。从图1及红利指数的历史走势来看，不论红利指数怎么波动，大趋势总是倾斜震荡向上。
（000015）的成份股由股息率最高、现金分红最多的50只股票组成，是上证A股市场真正的核心优质资产，并每年根据最新排名优胜劣汰，具有极高的投资价值。红利指数从2005年01月04日成立，初始点数为1000点，目前2679.09（2019年2月14日），年化收益率约为7.29%（考虑分红的年化收益率约为8.69%）。为了计算红利指数的内在价值中值，以1000点为初始值，以GDP+为增长率，并考虑调整系数，调整到低估与高估的天数差不多相等，就可以得到每天红利指数应有的内在价值，比如2018年12月28日，红利指数理应为3066.50点。明确了红利指数的内在价值，就能给出交易决策，买入还是卖出。真知，行不难。
用目前市场点位与其计算模型的内在价值对比，当“目前红利指数市场点位-计算模型内在价值”为负值时，显示当前红利指数点位为低估；当“目前红利指数市场点位-计算模型内在价值”为正值时，显示当前红利指数点位为高估。只要投资的根基、投资的逻辑正确，严格依照“买入、卖出等级划分表”操作，只在当前红利指数市价明显低于其内在价值时买入，基于安全边际进行价值投资，长期来说跑赢证券市场上90%的投资者是大概率事件。
杠杆工具是把双刃剑，它可以放大收益，也可以放大亏损，而且99%的投资者都用不好它，用杠杆工具一定要万般小心。撇开情绪的干扰，在冷静理性的逻辑思考下，下跌到千载难逢的4星级投资机会时，投资风险越来越小，投资价值却越来越大。当市场定价错误的时候，就是给我们送钱，此区域可上杠杆，但杠杆资金买入的仓位在涨到“中间地带”也即内在价值中值时，一定要把杠杆去除，从内在价值中值到贪婪高估区域，永远只允许自有资金持有仓位，保证整体的资金安全。
2、分级A
为避免在疯狂大牛市的泡沫中亏损，当“目前市场点位-计算模型内在价值”为正值时，且位于4星级卖出位时，仓位应控制在20%～25%以内，并每半月再加上每星期一按剩下仓位的10%减持，直到减成空仓状态。卖出红利指数基金的资金，可以以分级A作为资金配置对象（届时这一品种市场价会折价，可以获得超过票面利率的收益，至下一次熊市低估区域时，市场价格往往会溢价交易，与股市形成跷跷板现象，周而复始），等待下一次钟摆的启动。
何谓分级基金？指的是一个母基金C，分为A级和B级，A和B两个级别的风险偏好完全不同。定期折算的分级基金A类，就类似一个永续的浮息债券，但又比债券有更多的市场机会，如低点折算，高点折算，它的波动也比债券频繁且幅度大，非常适合低风险偏好者。
分级基金A类获利途径有3种：①通过低价买入有折扣的分级基金A，当随时间上涨后高价卖出，俗称低买高卖获利；②为了防止分级基金始终不发生上折和下折，导致利息无法兑现的情况发生，基金还约定了每年某固定时间折算，这个叫定期折算，简称定折，定折就是把A的利息或者B赚的利润，折算成母基金份额给你，定折不产生什么收益损失，只是给了大家一次将利息或利润兑换成现金的机会；③为了保障分级基金A本利安全，三方约定（分级母基金、分级基金A、分级基金B），如果母基金投资亏损到一定程度，例如分级基金B净值低于0.25时，就要退还分级基金A的本金，同时结清利息，然后平衡分级基金A与分级基金B的比例为1：1，再重新开始，这个过程叫做下折，下折是为了保护分级基金A的本金不受伤害。不论是定期折算还是下折，收到的利息和退还的本金，默认是以母基金的形式到账的，一般证券账号上会显示持有的母基，如果需要现金，可以交0.5%的赎回费要求赎回，或者也可以分拆成等量的分级基金A和分级基金B并卖出（分拆卖出不收手续费）。
分级基金A类长持收息，具有收益率高于国债、安全性基本等于国债的特性，适合保守大资金配置，这个特性给了分级A一个兜底的价值底线。当分级基金A跌到收益率高于理财、、各类宝宝、国债时，这些资金就可能涌入，导致分级基金A价格上升。长持收息的分级基金A价格主要受市场无风险利率波动的影响，市场无风险利率升高，约定收益的分级基金A价格就会下降，反之，价格就会上涨。
备选品种有：（150227）、（150152）、（150018）、（150200）、（502049），所选品种有个要求，分级基金A的日成交额在1000万以上，期限为永续，分级基金A：分级基金B为5：5，有下折条款（即分级基金B低于0.25触发）。
五、安全边际及卖出原则
从资本市场上获得惊人回报需严格按照四大原则：股票是企业部分所有权的凭证；无情地利用市场先生的报价；坚持买入时的安全边际原则；能力圈原则。
与孙悟空用金箍棒为唐僧画的圈一样，在资本市场也要坚持一定的原则，将自己对企业估值和投资决策限定于自己能够理解或者懂得的企业、投资标的，可以定义为能力圈，赚自己能够赚到的钱。将买入价明显低于股票内在价值的状况，称为安全边际，坚持安全边际的原则，你已经站在了大概率赢的一面了。永远理解股权代表企业（现有资产所有权）的一部分或者股权代表企业（未来收益索取权）的一部分。用市场先生来代表市场参与者群体永远不变的人性：贪婪和恐惧交替而来，利用好市场先生这个经常提供更好交易价格的愚蠢对手，可以笑纳市场送给你的意外礼物。
只要持有自己能力圈内投资回报率明显较高的那个，安心持有，获取高于无风险收益率的回报，赚；当市场先生报的价实在太高，那就卖给市场先生，拿钱去购买，获取比持有资产还高的回报水平，更赚！这就叫“第一绝对不亏损，第二永远不要忘记第一条”。
六、投资总结
在资本市场上，如果没有自己的投资逻辑、投资体系，永远在投机范畴里转悠，踩中地雷也就成了迟早的事，而且越晚踩中危害越大。就比如“如果你手持火把穿过炸药库，即使毫发无损，也改变不了你是一个蠢货的事实”，必将导致投资人妄图在错误的逻辑中，依赖侥幸获取利润，最终结果可想而知。
在资本市场坚持做且只做正确的事，并愿意为此放弃市场颁发给错误行为的奖金，这就是股市长久盈利的核心秘诀。
七、投资的名言警句
选股（投资）是一个难度极高的事情，绝不是可以普遍具备的能力。
绝大多数人期望通过选股择时获取收益，这条路是走不通的；绝大多数人想在选股择时上创造超额收益也是不现实的。对于市场上99%的参与者来说，培养自己的商业分析能力，提升自己的选股、择时能力获取市场超额收益，可能是一辈子都不会成功的。相反，明确自己的收益预期及市场波动承受能力，通过资产配置或者投资策略将投资组合的净值波动控制在自己心理承受能力范围内，获得长期稳定的回报，则是可行的。这个东西非常有趣，退一步反而是进步，但是你要往前走，反而会走不通。
一个5～10年的完整周期下来，预期年化回报率在12%～15%之间，3年下来希望尽可能减少出现负回报的概率，再短的时间波动就连神仙都没法预测了。再者认识到市场波动无法把握，股价涨跌无法预测，投资者应该放弃赚市场钱的企图，就不会妄图“高抛低吸”赚市场的钱了。适合非专业投资者，不择时不择股进行资产配置，你就跑赢了大多数人。
当你觉得自己无所不知的时候，通常表示你不了解自己的能力圈；当你觉得自己一无所知的时候，通常表示你多少了解些自己的能力圈。当你认为投资机会很少时，那么你可能会赚得很多；当你认为投资机会很多时，那么你可能会赚得很少，甚至亏掉自己的本金。
$沪深300ETF(SH510300)$
$中证红利ETF(SH515080)$
$中证红利ETF(SH515080)$